在上游原材料短缺涨价、物流运输扰动、业务进度延迟等不利因素的影响下，阴影笼罩着通信行业。2022年第一季度，中国新建5G基站13.4万个，但第二季度受疫情影响进度放缓，导致上半年基站建设落后于预期。
然而，在逆风中，0947.HK莫比发展表现出了非凡的业绩弹性——在H1，2022年，莫比发展实现了收入和利润率的双重增长。报告期内，公司实现营收3.23亿元(人民币，下同)，同比增长22.8%，各业务板块均录得两位数增速。其中，天线系统业务收入约1.09亿元，同比增长15.1%；基站射频子系统业务收入1.7亿元，同比增长13.8%；覆盖扩展方案及其他板块同比增长130.1%至4461万元。
基本面反转趋势已经确立。
拆解业务构成，可以看到各个业务板块的主要产品都有着强劲的增长势头。
以天线系统业务为例，上半年FDD+TDD天线和多波束天线收入分别超过649万/804万元，同比增长367.1%/215.2%；多频多系统天线作为最大的天线系统分支，在高基数的基础上，录得172.6%的同比增长和4367万元的营收。
此外，基站射频子系统板块的多元化产品也取得了良好的进展。2022年上半年，WCDMA/FDD-LTE射频产品收入达1.56亿元，同比增长19.5%。5G金属射频产品和GSM/CDMA射频产品取得突破性进展，开始进入业绩兑现期。报告期内，这两款产品收入分别增长24.14%/253.0%至291万元/739万元。
值得一提的是，在整个通信行业中，能够同时受益于境内外市场机会的公司并不多。摩比发展一直是国内各大设备商和国际设备商的主要供应商，是市场上不可多得的具有全球竞争力和国际视野的玩家。
卓尔有效的国际化战略成为公司发展的重要驱动力。疫情的影响未能阻碍莫比的国际化发展。2022年上半年，公司海外运营商市场收入4986万元，同比增长193.2%，占总收入的比例上升至15.4%。公司继续突破海外运营商客户的R&D和测试，在深化原有国际运营商合作的同时，不断进入更多国际运营商的入围名单。报告期内，莫比发展在亚洲、欧洲、美洲等海外市场大步迈进，多频多系统天线、FDD+TDD天线、多波束天线等多个项目实现产品批量出货。
Overseas communication equipment track has great development potential. On the one hand, there is still a lot of room to improve the penetration rate of 4G in overseas emerging countries, such as Africa, Latin America, Southeast Asia and other regions, where there are still a large number of 4G network construction and transformation needs; On the other hand, overseas markets are gradually welcoming the peak of 5G network construction. According to GSA data, 496 operators in 150 countries/regions around the world have invested in 5G. The progress of 5G construction in most countries lags behind that in China, and the demand for 5G network construction is in the ascendant.
在中国市场，国内运营商坚持5G建设适度超前。根据工信部的规划，2025年，每万人拥有5G基站26个，对应5G基站总数364万个，未来4年每年新增5G基站约60万个。2022年是建设高峰期。公开数据显示，2022年运营商资本支出计划将保持同比增长，5G基站总数有望超过200万个。由于上半年的延迟，预计下半年会有更密集的订单。
切入“通信+新能源”赛道
除了原有的业务，笔者在莫比发展的半年报中发现了新的惊喜——如今，这家全球领先地位稳固、产品线强大、具备R&D能力的公司，已经跳出了旧的框架，开创了“通信+新能源/节能”的新场景。
凭借R&D能力和产品矩阵的优势，莫比发展正在快速切入新能源业务。
与无关公司不同的是，为了蹭热点，他们声称要进入炙手可热的新能源领域。莫比的发展并不是凭空跨界进入轨道——公司把原有的业务和技术深化，然后横向延伸。虽然通信和新能源听起来相距甚远，但从底层技术来看，它们具有同源性、生产线的可扩展性和管道的互操作性；从产品和解决方案的经验来看，通信厂商在光通信(光缆)、通信基站、备用电源、5G等应用场景积累了丰富的储备，可以延伸到新能源领域。
换句话说，通信行业和新能源领域有类似的技术和产品。莫比发展是国内为数不多的同时布局天线系统和射频子系统业务线的企业，在技术、产品、客户资源和项目经验方面具有领先优势。与能源领域相比，通信技术要求更高的可靠性和稳定性。这意味着，与其他新进入者相比，以莫比发展为代表的通信厂商在进入新能源领域具有先发优势，可以说是降维打击。
事实上，华为、中兴等领先的通信设备龙头也在致力于新能源赛道，并已初步证明这样的道路是可行的。莫比发展一直是国内设备制造商的主要供应商，双方合作深厚。因此，莫比发展有望与下游客户携手，在新的领域共同努力。
除了进入节能和新能源领域，莫比发展还积极拓展边界，加大新业务的尝试，相继拓展垂直行业应用业务和工程服务业务板块。目前，莫比发展已参与节能解决方案、智能终端、智慧园区等多个项目，部分项目已经实施。
在工业化升级转型的同时，莫比发展不断拓宽客户基础。2022年上半年，公司政企客户和消费客户实现了从0到1的突破。可以看出，莫比的发展已经逐渐开辟了第二条增长曲线。这为公司的长期发展注入了源源不断的动能。
多位行业分析师预计，随着疫情和上游供应链扰动缓解，原材料价格有望回落，将增加业绩弹性。莫比的发展有望受益于行业边际改善，实现利润弹性。
目前公司已经跨过低谷迎接景气，第二条增长曲线的潜力已经加速显现。莫比的发展可能值得重估。
本文来自葛龙会。
