上周油价整体震荡偏强，周涨幅近3%。截至8月4日，布伦特原油报52.36美元/桶，突破50美元/桶关口。美国原油商业库存的库存数据已经连续三周下降，显示出旺季以来的良好需求，对应的油价走势也较为强劲。该机构认为，40美元/桶大致是国际油价中期底部区域，下行空间有限，年内整体将维持震荡格局，易涨难跌。
原油价格的上涨必将抬高化工产品的成本中枢，进而推高化工产品的价格。PVC周期性非常明显。6月份以来，pvc受益于供给侧有限启动、下游需求和出口增长、原料煤涨价，涨价动力充足。
据了解，本周pvc1709合约上涨7.36%，创2015年11月以来新高。在期货疯狂上涨的带动下，国内pvc现货市场价格也不甘落后。周五华东、华南地区5型普通电石主流报价不低于7200元/吨，个别报价甚至达到7300元/吨的高价，较本周初上涨约400元/吨。
从行业角度来看，随着供给侧结构性改革逐步见效，2016年中国pvc行业供需关系明显改善，2017年也延续了2016年的良好态势。供需关系进一步向良性健康方向转变，pvc企业盈利较好，贸易商发货顺利，出口稳步增长，下游订单积极性提高，也是pvc价格稳步上涨的支撑和动力。
相关概念股:
宏达兴业(002002，诊断股):土壤修复空间大，pvc上涨增强盈利能力。
土壤修复业务增长空间大，PPp项目履约灵活。
目前公司土壤调理产能120万吨，短期内不存在产能瓶颈。2016年销售13万吨，贡献净利润约8000万元。预计2017年销量将增至20万吨左右。公司致力于打造“土壤调理剂-土壤改良-综合开发利用”一体化土壤修复产业链，提供全方位土壤修复解决方案，已初见成效。总投资25亿的通辽100万亩盐碱地改良ppp项目，可复制性强，盈利能力突出，开启了公司土壤修复业务的业绩弹性。未来，该公司有望继续赢得类似农田管理项目的订单。
十三五土地整治投资需求达1.7万亿，公司是稀缺耕地修复对象。
目前，我国盐碱地面积高达5亿多亩，其中2亿多亩经过修复可以变成潜在耕地。南方
ph值在5.5以下的酸化耕地约2.5亿亩，盐碱地、酸化耕地7.5亿亩。《全国土地整治规划(2016-2020年)》提出，十三五期间，建设高标准农田4亿亩，建设高标准农田6亿亩，使整治后的基本农田质量平均提高一个等级；通过土地整理补充耕地2000万亩，通过农用地整理改造中下部耕地约2亿亩。预计投资1.7万亿元，其中0.72-1.08万亿元建设4-6亿亩高标准农田。作为耕地修复的稀缺对象， 公司将显著受益于相关政策的推动和实施。公司土壤改良剂增产提质效益明显，在全国多地建设了土壤修复示范基地，成效显著。“产品销售+商业示范+土地流转”相互促进，未来增长空间巨大。
提高氯碱板块在pvc价格中的盈利能力。
pvc价格从4月底开始强势上涨，从5455元/吨涨到7月28日的6830元/吨，涨幅超过25%；与此同时，烧碱价格延续了2016年以来的上涨趋势，目前出厂价为3400元/吨。预计每吨pvc+烧碱总净利润在1800元/吨以上，pvc和烧碱产能各60万吨。pvc和烧碱价格的上涨将显著改善公司的盈利能力。
盈利预测及投资建议:预计公司2017年至2019年净利润为12.75、16.14、21.03亿元，每股收益(按增发股本上限计算)分别为0.48、0.61、0.80元，对应pe18、14、11倍。公司土壤修复业务进入快速释放期。
风险提示:pvc、烧碱价格波动超预期，土壤修复项目进度低于预期。
新疆天业(600075，诊断股):联手大股东建设60万吨乙二醇，资产注入或助公司更上一层楼。
公司公告出资7.5亿元与大股东共建60万吨煤制乙二醇:5月23日，公司公告拟与控股股东天业集团共同投资设立新疆天业汇和新材料有限公司(以下简称项目公司)，承担“100万吨/年合成气制乙二醇一期60万吨/年乙二醇项目”的建设和运营，公司拟以现金出资7.5亿元，占注册天业集团拟以现金出资17.5亿元，占注册资本的70%，总投资80亿元。资金缺口包括但不限于股东增资、申请银行贷款、申请项目扶持资金等。建设期为2017-2019年。
乙二醇替代空间大，低成本煤头乙二醇有望加速渗透:中国乙二醇年需求量占全球50%，2016年国内表观消费量1267万吨，自给率仅40%。在世界范围内，乙烯法是乙二醇的主要工艺路线。据调查，目前燃煤乙二醇价格比乙二醇低100-200元/吨，甚至低于去年油价高时的300元/吨。但前几年由于国内燃煤乙二醇技术不成熟，下游接受度不高，整体渗透率不足10%。近两年，随着国内技术的快速突破，新产能将陆续投放，未来几年有望加速。
天业集团的乙二醇在国内处于领先地位，成熟的经验保证了新增产能向效益的转化。天业集团早在2015年底就成功利用电石炉气生产出聚酯级高品质乙二醇。目前已具备25万吨煤制乙二醇的成熟生产能力，产品在市场上享有良好声誉。广泛应用于下游长丝、短纤、瓶子等领域，处于行业领先地位。以之前25万吨成熟产能的经验判断，60万吨新增产能根据测算，天业集团现有25万吨电石炉气生产乙二醇的成本略高于4000元/吨，约为1000元的利润。由于新疆煤炭价格低廉， 新增产能成本有望大幅下降，盈利能力将显著提升。
煤电乙二醇或有资产的预期注入，有望帮助上市公司更上一层楼:截至2016年末，天业集团总资产381亿，但资产负债率近70%，间接融资空间已经非常有限。未来几年，集团想在化工行业继续扩张，但以乙二醇为代表的新项目具有明显的重资产管理特征。面对较大的资金缺口，宜利用资本市场。另一方面，天业集团当前国企改革的重要目标之一是提高资产证券化率，十三五末将从目前的30%提高到50%。作为集团唯一的a股上市平台， 新疆天业未来有望受益于集团优质资产的注入。参考天威化工2014-2016年资产注入的全过程，预计新疆天业此次对项目公司出资，不排除为后续资本运作做铺垫的可能。乙二醇建设完成，效益释放后，可能会注入上市公司。
预计2017-2019/0.77/0.82元，pe为11.3/10.9/10.2倍。
浙江龙盛(600352，诊断股):染料量价齐涨，一季度业绩大幅增长。
公司实现归属于净利润5.01亿元，大幅增长62.37%。公司2017年一季度实现营收39.39亿元，同比增长32.16%，实现归属于净利润5.01亿元，同比增长62.37%；实现元/股。公司一季度业绩大幅增长主要得益于染料数量和价格的上涨。
染料进入去库存周期，一季度销量大增。2017年第一季度，公司生产染料5.5万吨，销售7.9万吨，实现收入26.05亿元；公司染料销量远大于产量，主要是2017年开始行业进入去库存周期。2016年公司染料累计销量仅为19.61万吨，同比下降14.57%，而2017年一季度染料销量占2016年全年的40%。判断公司2017年染料销售将恢复正常水平，大幅高于2016年同期。
染料价格同比小幅上涨，德司达盈利稳定。从公司披露的经营数据可以看出，2017年一季度国内分散和活性染料价格同比小幅上涨，环比小幅下降。德司达分散染料价格同比小幅上涨，德司达活性染料价格同比上涨，但环比小幅下降。另一方面，从成本来看，我国分散染料主要成本基本不变，活性染料主要原料对位酯呈下降趋势；不过，德司达分散染料和活性染料的主要原料价格略有下降。因此，公司2017年第一季度毛利率同比增长3.77个百分点，环比持平。
环保加强，中间体成本上升推高染料价格走势。1q2017公司中间体主要原料价格走势呈明显上涨趋势，带动间苯二胺和间苯二酚价格小幅上涨。随着原油价格的反弹，染料中间体原料纯苯、环氧乙烷、萘系中间体等价格上涨明显，染料中间体价格将进入上行通道。同时，随着环保力度的加强，染料的综合成本将继续上升，染料价格有望在这两个因素的刺激下继续走强。
公司已成功进入食品添加剂行业，染料价格有望走强提振业绩。预计2017-2019年公司eps分别为0.79元、0.86元、0.90元。
风险提示。原材料价格波动的风险；市场小于预期的风险。
