短暂沉寂后，甲醇主力期货大幅上涨，昨日盘中最高触及2648，收盘上涨4.38%，正式宣布进入上涨行情。回顾整个2月，在弱现实与强预期的博弈中，甲醇保持震荡。一方面，节日期间港口库存大量积累，面临很大的去仓压力。另一方面，由于上游气头装置提前复工，整个基本面偏空。但由于国内外装置春检即将拉开序幕以及未来港口去库存的强烈预期，2月下旬甲醇价格止跌反弹，重心逐渐上移。
春检会限产，供应会收紧。
由于限期前停产的西南气头装置复工较早，包括四川九源、重庆卡倍乐、四川泸天化等，均于2月初重启。目前上游开工率提高到70%左右，达到近年来的历史高位。进入3月后，随着北方供暖季的结束，一些重量级装置将陆续重启。2月初停运的大唐多伦装置预计3月初重启，内蒙古袁波装置计划3月中旬重启，青海桂露、青海中昊气头装置也计划3月重启，与陆续重启的西南气头产能叠加。未来重启产能有望超过400万吨。
但根据历年情况，进入3月份后，甲醇春检即将开始，其中3-5月为检修高峰，部分企业由于具体生产安排，检修推迟至4-6月。根据目前公布的检修计划，西北部分煤头装置将率先检修，包括内蒙古荣欣90万吨装置、九台100万吨装置、山西同煤广发60万吨装置等。3-5月，涉及的维护量超过600万吨。此外，由于近期山西临汾焦化企业限产，近期包括山西焦化(600740)、山西宏源、山西光大、山西万信达在内的焦炉气甲醇装置将停产一个月左右，预计产能约800，000吨。考虑到3月份将召开两会，不排除北方加大环保限产的可能，整体供应可能会收紧。
国内新增产能方面，大连恒力石化50万吨装置节后顺利投产，产能逐步释放。中后期将逐步支持醋酸和MTBE装置。预计二季度投产后，流入市场的甲醇将逐渐减少；陶建绿宝的20万吨工厂于去年底投入试生产，预计3月投产。整体来看，2019年甲醇产能释放较为分散，一季度压力较小。但国外新增产能主要集中在下半年，一季度没有新增产能投产。
港口的累积存储正在放缓，库存预计将减少。
传统下游开始好转，新兴下游利润修复。
传统下游方面，春节前后，甲醛、二甲醚、MTBE等传统下游开工率均大幅下降，只有利润较好的醋酸稳步上升。节后数据显示，部分传统下游地区开工率开始上升，其中山东、河北等地甲醛运行保持上升趋势，甲醛开工率从27.55%上升至32.77%；醋酸开工率从86.2%提高到91.53%；DMF开工率达到64%，较上周增长5%。预计进入3月份后，建设将进一步推进，甲醇需求将逐步增加。
新兴下游方面，MTO需求与日俱增，目前已经占到甲醇需求的半壁江山。2月份以来，随着油价重心的上升，烯烃价格触底反弹，甲醇制烯烃利润大幅提升。受此影响，此前因严重亏损而停产的浙江邢星69万吨MTO装置年后率先开工，随后中原20万吨乙烯装置和青海盐湖2月中旬重启，为疲软的下游市场注入一剂强心针，烯烃开工率接近80%，达到中高水平。除了这些重启装置，内蒙古九台二期60万吨MTO装置预计在3月20日附近投产，鲁西化工(000830)30万吨MTO也将在二季度投产，届时， 西北内陆和山东市场的流通货源将进一步减少。此外，延安能化年产180万吨甲醇、60万吨的烯烃装置计划于3月25日停工45天，2月底开采原料，也将提振甲醇需求。
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