推荐逻辑:短期来看，公司手中订单充裕，产能利用率提升带动公司毛利率逐步回升。中长期来看，汽车轻量化是大势所趋，公司深耕高压铸造领域，产品附加值高，下游客户优质。同时，公司有望通过吸收更多技术实现产品品类的拓展。我们预计公司2019年至2021年业绩复合增长率为8.9%，保持稳定增长。
由于手头订单充足，盈利能力稳步回升。公司为二类供应商，产品主要供应给法雷奥、博世、格特拉克、麦格纳、耐特等国际主流零部件厂商，并与下游客户深度绑定，建立长期稳定的供应关系。公司手头订单充裕，新订单量逐年增加。同时加快在新能源汽车领域的布局，先后拿下博世、大陆、联合电子、麦格纳、马勒、三菱电机等新能源汽车项目。预计新能源订单在新订单中的占比将稳步提升。短期内，随着国内汽车行业的复苏，以及公司在手订单的逐步释放，公司产能利用率将稳步回升。 这有望推动毛利率水平的提高。
财务指标稳健，净资产收益率处于行业领先水平。公司负债率低，账户现金充裕，保证每年稳定的现金流。上市以来，每年分红比例保证在40%以上，财务指标稳定。同时，公司净资产收益率水平处于铝合金铸造行业领先水平，公司资产周转率处于行业平均水平，负债率较低，利润率处于历史低位。我们认为，随着公司产能利用率的恢复和利润率的逐步回升，公司ROE有望进一步提升。
盈利预测和投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.54/0.62/0.71元。汽车轻量化大趋势，公司手中订单充裕，未来成长可期，维持“增持”评级。
风险提示:汽车需求不及预期的风险、募投项目进度不及预期的风险、汇率波动的风险。
