长江商报记者李顺
华宇矿业(601020。SH)一直以来都是依靠单一的矿业来盈利。从去年开始，其净利润开始加速下滑。今年公司斥巨资收购矿山，但华宇矿业账面资金捉襟见肘，只能靠融资。
华宇矿业12月9日晚间公告，公司拟公开发行不超过4.1亿元可转债，全部借给公司控股子公司“Ta铝金业”封闭式股份公司用于项目建设。
这是华宇矿业今年连续收购矿产的延续。6月，公司发行可转债6.28亿元收购Talal Gold Industry 50%股权，11月，拟以7.77亿元收购亚太矿业40%股权。两个矿都在建设中，需要继续投入，而公司账面资金只有7100万元，只能通过融资寻求资金。
长江商报记者梳理发现，扎西康矿实现的营业毛利占公司总毛利的95%以上，华英矿业营收和净利润同比分别下降24.31%和60.23%，是净利润加速下滑或公司急于频繁收购和扩产的重要原因。
计划收购14亿矿产后，拟融资4亿。
华宇矿业12月9日晚间公告，公司拟公开发行不超过4.1亿元可转债。扣除发行费用后，募集资金将全部借给公司控股子公司“Ta铝金业”封闭式股份公司，用于康桥七多金属矿采选项目。
方案显示，康桥七多多金属矿采选项目总投资9.57亿元，贷款总额4.1亿元。
事实上，Talal Gold不久前收购了华宇矿业。经过一年多的筹划，2019年6月，华宇矿业发行可转债募集6.28亿元收购Talal Gold Industry股权项目，总投资1亿美元，其中华宇矿业9000万美元收购Talal Gold Industry 50%股权，华宇矿业向Talal Gold Industry贷款1000万美元。
塔拉勒黄金工业于2017年4月27日注册成立。截至2017年12月31日，Talal Gold Industry的账面总资产为109.76美元，其100%股权价值为1.85亿美元，其中Talal Gold Industry拥有的经评估的采矿权为1.85亿美元，其50%股权的相应价值为9253.67万美元。截至公司招股说明书签署日，Talal Gold Industry尚未正式开始开采生产。
就在一周前，华宇矿业发布公告称，拟以现金购买或增资方式收购贵州亚太矿业有限公司40%的股权。亚太矿业有1个采矿权证书和2个探矿权证书，但矿山正在建设中，尚未开展采选业务，未产生营业收入。
亚太矿业在建项目预估值为22.03亿元。截至2019年9月30日，亚太矿业净资产仅为1104.06万元，采矿权账面价值为2.74亿元。公司表示，后期勘探投入大幅增加资源储量，黄金市场价格变化导致采矿权升值。
华宇矿业多次巨额收购，账面货币资金只有7053.29万元。公司表示，将于2019年底加速销售回款约3亿元，以债务融资和分期付款方式支付。
单矿净利润下降60%
巨额收购矿产的背后，是华宇矿业仅依靠单一矿业业绩下滑的风险加大。
华宇矿业目前经营的矿山包括扎西康矿和拉吾矿。近几年公司大部分利润来自扎西康矿。2016年至2018年，扎西康矿营业毛利分别为4.49亿元、5.23亿元和5.03亿元，占同期营业毛利的99.91%、95.28%和100.73%。存在公司盈利能力依赖扎西康矿单一矿的风险。
从2018年开始，华英矿业业绩大幅下滑。2018年，公司营收增长但净利润2.25亿元，同比下降26.23%。截至2019年前三季度，公司营收和净利润分别为6.56亿元和0.75亿元，同比分别下降24.31%和60.23%，与去年相比下滑速度加快。
今年以来，公司以增加资源储量为主要任务，加大对自有矿山的补充勘探力度，同时开展多种探矿模式增加外延资源储量，并以参股、收购等方式开展增储扩能相关业务。
但华宇矿业目前的资金状况似乎很难有现金用于巨额收购。2016年华宇矿业上市时，账面货币资金为4.56亿元，2017年和2018年净利润合计5.29亿元。2019年第三季度，华宇矿业货币资金减少至仅0.71亿元，主要原因是华宇矿业应收账款由0.56亿元增加至4.14亿元，期间公司坏账损失分别为0.19亿元和0.23亿元。
但是，华宇矿业的财务费用有加速增长的趋势。2017-2019年前三季度，公司财务费用分别为2336.39万元、2830.19万元和2241.41万元，同比增长5.14%、21.14%和25.47%。如今华宇矿业频繁融资收购在建矿产，仍需持续投入，财务负担可能。
