碳酸二甲酯是一种很有发展前景的“绿色”化工产品。碳酸二甲酯(DMC)早在1992年就在欧洲被列为无毒产品。它有望在许多领域取代光气、硫酸二甲酯(DMS)、氯甲烷和氯甲酸甲酯等剧毒或致癌物质，生产多种化工产品。近年来，DMC下游需求稳步增长，其中锂离子电池电解液和涂料行业成为我国DMC的主要消费市场。产业链决定碳酸二甲酯产能利用率。
一体化产业链优势明显，利益被碳中和。
环氧丙烷是生产碳酸二甲酯的主要原料。由于环氧丙烷是重要的基础化工原料，市场价格波动较大，不同供应商的产品质量参差不齐，导致碳酸二甲酯生产企业因原料价格和供应不稳定而无法满负荷生产。原料供应已成为制约碳酸二甲酯生产企业发展的主要瓶颈。在开工率受上游原料环氧丙烷影响的背景下，公司拥有完整的产业链实现自产环氧丙烷，相比其他公司具有明显的成本优势，可以享受高开工率带来的高利润。在全面减产、开工率低的情况下， 公司整合产业链优势明显。在生产碳酸二甲酯的过程中，该公司不仅实现了零排放，而且每吨产品还消耗了0.7吨二氧化碳。在满足自身的碳排放需求后，还将能够交易剩余的碳排放指标获得收益，这将显著受益于我国综合性碳排放交易市场的建设。
公司目前的生产能力:
雪球网友南国尚雪前几天整理了一份世达盛华的产能，很清晰。这里我直接引用他的数据，感谢他的努力。
进入电解质添加剂领域
2019年8月，公司宣布在东营基地建设动力电池添加剂项目，总产能1420吨/年，包括二氟磷酸锂200吨、四氟硼酸锂100吨、二氟草酸硼酸锂100吨、硫酸乙烯20吨、双草酸硼酸锂100吨、氟化锂300吨。公司添加剂项目(二期)产能3580吨，预计2021年底投产。公告显示，该项目一期、二期到期后，预计每年贡献收入11.85亿元，毛利1.8亿元。
2020年4月21日，公司公告拟设立孙公司东英实达盛华新材料科技有限公司，建设5000吨/年动力电池材料项目。项目投资7.24亿元，建设期2年，项目投产后年净利润1.35亿元。
扩建工程进展顺利。
公司福建泉州基地项目包括2万吨/年电池级碳酸二甲酯(DMC)、2万吨/年电池级碳酸乙烯酯(EC)和8万吨/年工业级碳酸二甲酯，预计2021年4月投产。波兰2万吨/年碳酸乙烯酯项目进展顺利，公司拟扩大六氟磷酸锂产能，公司业绩有望继续高速增长。
减值拖累利润，未来会逐渐改善。
2020年，公司计提减值准备约0.84亿元，其中MTBE系列产品受国际油价影响，均价较2019年下降30%，导致存货跌价准备增加0.28亿元。由于市场、技术等原因，东营老城区部分装置预计未来不会给公司带来经济效益，计提减值准备约5600万元。随着全球经济复苏，国际油价大幅反弹。目前，MTBE价格从底部的3100元/吨上涨到目前的5700元/吨，六氟磷酸锂价格从底部的7万元/吨上涨到18万元/吨，公司盈利能力有望进一步提升。
2020年第四季度业绩逆转
根据公司2020年业绩预告，上市公司1-12月净利润2.5-2.8亿，中位数2.65亿，资产减值0.84亿。公司第四季度净利润约2.9亿元，业绩明显反转。随着下游PC产能增加、开工率提升以及全球新能源汽车需求爆发，DMC未来有望保持较高景气度。
目前对于石大胜华应该按照化工行业估值还是按照新能源汽车行业估值存在一定争议，对于公司一季度的业绩预估也存在较大争议。关于业绩，我个人觉得没必要太在意一季度会有2亿还是3亿。从另一个角度看，目前市场给石大盛华的估值始终是一只化工股的估值，未来是否有可能切换到新能源行业的估值。而随着新产能投产后业绩的进一步增长，对公司市值的提升是投资者应该期待的。总之，目前60多元的世达盛华是一个比较合适的投资标的，有盈亏比。
