文|金融承诺哮天
经济复苏的时候，某种程度上，快递行业就是风向标。
快递行业最新数据显示，2023年1-2月日均收件量2.91亿件(交通运输部标定)，比2022年1-2月增长9.6%。销售增长继续恢复。
多家券商研究报告显示，快递行业市场高质量竞争局面已经确立。
多家上市公司的2022年业绩报告也表现抢眼。
大云有限公司SZ)预计2022年盈利13.08亿元至15.03亿元；申通快递(。SZ)预计2022年实现盈利2.6亿元至3.3亿元，同比扭亏为盈；净利润39.2亿元，同比增长86.34%。
相比之下，童渊的表现非常亮眼。
但是快递行业也不是没有坏消息。先是一则“45亿件，疑似电商或快递物流行业数据”给童渊造成了不小的震动，随后做空机构“灰熊”质疑ZTO快递的业绩，称“内部人士从公司偷东西”"。
本文《财经无极》试图以a股上市公司童渊快递为例，分析童渊如何在快递行业战胜残酷的价格战，其目前的竞争力和投资价值如何？真的能挑战顺丰控股(。SZ)？
为什么业绩大好的时候股价突然暴跌？
2020年3月，极兔进入中国抗击疫情，用价格战搅动快递行业。
最终，极兔完成了对百世快递的收购，站稳了脚跟。国内快递行业的新格局也变成了“三通一达一兔+京东。COM顺丰”。
但正因如此，在价格战的洗礼下，快递行业从集中化阶段走向寡头化阶段将是大势所趋。
这意味着，面对如此激烈的行业竞争，一些快递公司仍然会因为经营失误、市场份额流失等各种原因被清算。
从调研纪要来看，童渊提出的2023年“保持两位数增长”无疑是好的。
其实这从1月份的快递收入也能看出来。根据“三巨头”公布的数据:
申通快递1月快递业务收入21.72亿元，同比下降15.33%；业务量8.06亿，同比下降18.49%。2.7元快递服务单票收入同比增长4.25%；
大云有限公司1月份快递服务业务收入27.49亿元，同比下降30.53%。业务量9.98亿笔，同比下降33.99%；快递产品单票收入2.75元，同比增长4.96%；
童渊快递1月产品收入30.68亿元，同比下降15.21%；业务完成11.21亿票，同比下降15.64%；快递产品单票收入2.74元，同比增长0.51%。
虽然三大快递公司收入同比下降，但在快递服务收入、业务完成等关键数据上，童渊处于领先地位。
这次闪崩的源头是一则关于大云的新闻——2月12日，大云快报官方微博发布公告，澄清近期网上的传言。据悉，2000多家网点因内容不实被关闭。
自春节以来，互联网上一直在发酵大云快递的不正常交付。许多网民在社交平台上抱怨他们的大云快递异常，他们无法联系客服。
也有网友说大云快递最近丢了，卡了，发错地址了。
直到2月14日，有媒体报道，镇江童渊某快递网点也出现运转异常，数千件快递积压，无人问津。镇江童渊相关负责人被镇江市邮政管理局约谈。
两个利空消息叠加，资本市场开始对采用加盟制快递体系的企业表现出一些担忧。
无独有偶，一天后的2月15日，国内某安防行业上市公司发布《不要披露！45亿条国内个人信息背后的数据安全账号，据传是通过电商或快递物流业泄露的。泄露的数据包括个人真实姓名、电话号码、送货地址等信息，数据包达到435GB，暗示童渊快递是“罪魁祸首”。
在这篇报道中，有市民称自己被快递员和电信骗了。电话那头的客服自称是童渊客服，声称快递丢失，需要提供银行卡号，才发现接电话的区号显示在国外。明显错了。因此，他怀疑童渊快递涉嫌泄露他的个人信息。
此外，2月17日周五，中国证监会发布了全面实施股票发行注册制的相关细则。对市场的投资能力提出了更高的要求，也造成了市场的负面情绪。
这一切最终导致易拓在一周内暴跌，股价从最高的20.17元/股跌至17.42元/股。到现在也没有恢复到以前的水平。
大云撤退，童渊如何“领先”？
客观来说，无论是受到同行业大云的牵连，还是遭遇“天灾”信息泄露的危机，或者处于市场的负面情绪中，都有可能在短时间内影响易拓的股价。但从长远来看，这不会让童渊从挫折中恢复过来。
原因在于，童渊在过去4年里在战略上做了正确的事情，为自己修建了一条相对较高的护城河。
相比曾经的“行业老二”大云，2022年，大云完成门票176.09亿张，同比下降4.31%；童渊快线完成客票174.79亿张，同比增长5.66%。
表面上看，童渊全年完成的业务比大云少，但在更深层次上，他们交出了不同的净利润答卷。
2022年，童渊快递实现营业总收入535.46亿元，同比增长18.58%；归属于上市公司股东的净利润39.2亿元，同比增长86.34%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润377.5亿元，同比增长82.71%。
同期，大云归属于上市公司股东的净利润为13.08亿元至15亿元，同比下滑11.44%至1.75%。扣除非经常性损益后净利润为12.35亿元至14.19亿元，同比增加14.19亿元。下降了11.90%-上升了1.23%。
这意味着，在加盟快递体系中，童渊已经取代大云，稳坐“行业第二”的宝座。
对于长期关注童渊的投资者来说，童渊今天的市场地位来之不易。
作为最早“排队”的阿里，童渊也吃到了电子商务的红利。2013-2015两年间，易拓营收从68亿翻倍至120亿，迅速成为行业第一。
直到2016年童渊上市，其营收和净利润仍位居三通一达之首。创始人余慧娇和张小娟身价超过630亿元，一度坐上中国民营快递业首富的宝座。
然而，与同行一样，童渊一度陷入了增收不增利的恶性循环。
激烈的价格战加速了快递企业盈利能力的下降。
财报显示，2018年，童渊快递营业收入274.65亿元，净利润19.04亿元。ZTO运通营业收入176.04亿元，净利润43.88亿元。20.49亿元，大云营业收入138.6亿元，净利润26.98亿元。
短短两年间，童渊快递公司的客服“行业龙头”童渊的净利润在三通一达中垫底。这个曾经牢牢碾压中通、申通的快递巨头，市值也从1000亿跌到不到300亿。被中通角落超越，成为新一代“快递之王”。
直到2019年4月，潘水淼接任易拓总裁。新总裁在接手易拓之前，不仅在2012年至2019年担任云峰基金董事总经理，还投资了菜鸟网络、新翼科技、云曼曼等物流领域的相关项目，还拯救了两家上市公司(万马电缆、东方通信)。
更重要的是，与俞伟娇这位白手起家的创始人不同，潘还有着深厚的技术背景。在他看来，如果童渊想在资本市场实现其价值，资本和技术问题是交织在一起的:
“童渊必须通过资本支出和技术升级，在价格战中夺回通达城第二的位置。只有进入前两名，童渊才能在资本市场有估值，才有长远的未来。”
舵手潘针对童渊服务同质化、运营成本高、忽视自动化和系统投入等问题，提出了一系列以数字化转型为核心的解决方案。
在2021年的财报中，大家看到了童渊数字化转型的成果。
首先是时效性的提升。2021年，童渊快递公司客服，童渊全程投递转运时间比去年同期缩短6小时以上。0.8元，低于2020年同期的0.82元；第三是效率的提升。通过数字化平台对干线进行动态优化，单车载客量同比增长20%以上，自动分拣设备的推广使公司人均效率同比提升近12%。%。
此外，通过全面推广智能客服的应用，可以有效减少快件的丢失和损毁。2021年，客户投诉率同比下降30%以上。
值得一提的是，去年年底，易拓新的董事和监事完成了换届选举。与此同时，童渊运通的管理层加快了升级步伐。
资料显示，在潘的带领下，易拓的董事、监事和高管都发生了很大的变化。公司拥有博士、硕士等管理人员6人，成就了一个能干、有活力、有事业心的事业。经理团队。
在资本市场上，投资者也用脚给童渊投了票。自2019年以来，易拓的股价从最低的每股8.64元上涨到最高的每股22.87元。股价几乎翻了三倍，市值也翻了近三倍。
童渊的想象力在哪里？
众所周知，我国快递行业长期以来一直以极低的价格运营，“价格战”是快递企业长期以来抢占市场份额最有效的手段之一。
在经历了惨不忍睹的烂摊子后，各快递公司都意识到了成本控制和精细化管理对企业的重要性，大家都把竞争的焦点转移到了控制成本和提高效率的能力上。
换句话说，未来谁的成本控制能力更强，谁的交货速度更快，谁就在未来的市场中占据主动。幸运的是，借助数字“轰炸王”来降低成本、提高效率，童渊已经走在了前面。
但成本控制的本质还是价格竞争，最终会陷入同质化和内卷化。
如何避免“价格战”重演，从价格竞争转向价值竞争，正成为快递企业关注的“第二条曲线”。
一个可以预见的方向是，随着电商出海的浪潮，以及中国加入亚洲最大的自由贸易区RCEP，未来快递业国际化将成为大势所趋。
为此，童渊下一步的重点是“航空物流”，以实现差异化突破。
2009年，童渊涉足航空业。2020年6月，易拓蛟龙集团斥巨资在浙江嘉兴投资全球航空物流枢纽项目，并将其命名为“东方世界港”。超级共享联运中心和商业配送中心。
目前，拥有11架飞机的童渊是“通达系”中唯一有资格与顺丰竞争的企业。
同时，易拓也在积极利用前期积累的“数字智能”优势，拓展高净值B端用户。
去年以来，童渊持续推进“一号工程”——全面实施全网各分支数字化标准化。易拓总部通过自主研发的财务、人力资源、客服等数字化系统，以及各项业务的标准化管理规范，多维度、全方位赋能各分公司，真正实现“网络融合、降本增效”。提高效率，打造“非直销体系”。
以“客户管家”中的“智慧客服”功能为例，易拓不仅可以帮助网点降低人员成本、提高客服效率、提升客户体验，还可以帮助电商客户提升时效和服务质量。
“我们每天截获20多件。如果快递公司客服下班了，我们只能等到第二天，很头疼。现在我们可以24小时办理，非常方便。”湖北汉川某厂家使用易拓“客户经理”智能客服后，拦截处理效率大大提高。
在“智慧客服”的帮助下，网点客服的工作量也大大降低，客服工作变得更加轻松，新人也能快速上手。2022年10月至今，汉川易拓日均业务量增长40%，目前日均业务量可达8万笔，成为湖北标杆企业。
2023年，易拓将重点推进金融系统、智能客服等全网应用，降低加盟商运营成本，推进全网融合，持续降本增效。在《财经无极》看来，童渊的滚雪球效应已经形成，这也是童渊去年业务量落后大云两亿票，但净利润却是大云两倍多的根本原因。
种种迹象表明，无论是航空物流还是新客户的增加，童渊的想象空间正在逐渐打开。这或许也解释了为什么在童渊股价被抛出“金坑”后，潘等多位高管增持。
对于投资人来说，这或许也是一个“倒车接人”的机会。
然而，这并不意味着投资者持有童渊后会“一帆风顺”。
一方面，易拓在此次信息泄露事件中虽然及时辟谣，但并没有拿出实质性的证据，缺乏一定的说服力。是否会成为定时炸弹，再次影响易拓股价，还不好说；
另一方面，就镇江童渊的约谈来说，虽然已经解决了，但是长期积压的几千件快递物品，总部并没有及时抓住，说明总部对分公司并不敏感。
值得一提的是，今年1月，易拓还被加盟商起诉，称其为区域总经理的“潜规则”。虽然后来证明是加盟商自身管理不善造成的，但这些问题都指向了加盟体系的脆弱。
对于业绩呈上升趋势的童渊来说，在排名行业第二之后，其下一个目标将不得不面对顺丰和JD.COM两家直销公司。这一策略让市场和投资者看到了全新的变化。
