■本报记者石路
在发布收购热门半导体公司Castone的计划后，叶晚企业降低了目标估值和收购方法。
12月25日晚间，叶晚企业发布公告，将收购标的卡斯顿龙整体估值从9.7亿元下调至3.98亿元。
同时，公司拟以支付现金替代发行股份的方式收购嘉实多剩余49%的股权，决定于2018年终止发行股份购买资产，并拟向证监会申请撤回本次发行股份购买资产的申请文件。
“收购方案的调整降低了公司可能面临的风险，有利于卡斯顿龙的长期发展，符合上市公司和全体股东的利益。”叶晚企业说。
今年7月17日，叶晚企业表示，拟以现金及发行股份方式购买凯仕通100%股权。交易完成后，凯仕通将成为叶晚企业的全资子公司。
公开资料显示，凯仕通的主营业务是R&D，生产和销售太阳能离子注入机，R&D和销售ic离子注入机。
根据草案，卡斯顿估值约为9.7亿元，其中51%的股份由上市公司分两期现金购买，首期支付3.98亿元，剩余现金支付与三年后的对赌补偿挂钩。
当时，卡斯顿承诺2018年至2020年实现净利润2.5亿元，否则交易对方需向公司履行相应的业绩补偿义务。
根据评估机构出具的最新报告，卡斯顿龙全部股东权益价值按照收益法调整为3.98亿元，不再需要履行业绩补偿义务，上市公司无需对卡斯顿龙管理团队的业绩进行奖励。
因此，叶晚企业不再需要向卡斯顿支付更多的现金。
“目前国内的半导体产业还处于起步阶段，应该加以保护，使其更稳定、更长远地发展。过度的业绩对赌，必然导致部分企业在行业下滑时压力过大，透支未来发展空间。”一位半导体从业者告诉记者。
对于调整M&A计划的原因，叶晚企业表示:“一方面，国内外光伏产业市场的大幅收缩，必然导致行业整体在年内的投资意愿萎缩；另一方面，整个光伏产业链从低端向高端升级还需要一段时间。鉴于上述原因，2018年，卡斯通很难完成业绩承诺。着眼于Castone的长远发展，为帮助其专注于集成电路领域离子注入机的研发和制造，在调整Castone估值的同时，拟取消原有的业绩对赌。”
“现金收购比发行股票的收购流程简单得多。不需要证监会的行政审批，并购会进行的更快。这也是今年大部分企业在并购中采取的策略。”某券商投行人士告诉记者。
这一次，卡斯顿主动降低估值，实际上变相降低了叶晚企业的商誉。如果原方案得以实施，叶晚企业的商誉将因并购而增加很多，而新方案将避免商誉过高的问题。
叶晚企业此次调整目标估值也是顺应当前市场形势，维护中小投资者利益的举措，而那些商誉较高的股票，很可能会因二级市场减持而引发“踩踏”。
