时代周报齐占宁
4月17日，云南铜业(000878)全资子公司北京运通陈欣贸易有限公司(以下简称“北京运通”)和上海运通贸易有限公司(以下简称“上海运通”)在SZ)，在北京产权交易所正式挂牌转让。北京运通底价244.8万元，上海运通501.3万元。
2018年底，云南铜业公告称，两家公司的转让“有利于进一步优化公司内部管理结构，符合国务院国资委加快淘汰低水平、低利润贸易业务的要求”。
云南铜业证券部人士向时代周报解释，集团总部正在进行更加集约化的管理。像上海运通、北京运通这样的贸易公司，资金量大，风险高，利润非常低，不需要维护。同时，证券部向时代周报记者透露，公司没有转让其他子公司的计划。
公告显示，上海运通近三年平均毛利率为0.04%，北京运通为0.09%，均不足0.1%。根据《国务院国资委关于进一步排查中央企业融资贸易风险的通知》要求，应予以清理。2017年以来，国家对融资贸易的管控日益严格。经济学家宋清辉告诉时代周报记者，国务院国资委多次严令禁止非法融资贸易，就是为了堵住央企在这方面的风险漏洞。
值得注意的是，上海运通和北京运通在2018年之前营收均较高，但净利润较低。到了2018年，他们的营收开始大幅下滑，几乎可以忽略不计。
毛利率极低
云南铜业涵盖了铜业务的主要产业链，主营业务为生产和销售铜精矿及其他有色金属矿产品、高纯阴极铜、工业硫酸、黄金和白银。2018年电解铜产品收入达330.87亿元，占主营收入的69.76%。
2013年，云南铜业扣非净利润亏损15.8亿元，2017年逐步回升至1.15亿元，但2018年再次下滑。年报显示，2018年公司实现营收474亿，同比下降16.80%，扣非净利润2177万，同比下降81.09%。
公司年报显示，2018年云南铜业资产减值损失高达5.38亿元，同比上升102.21%。主要原因是云南楚雄矿冶有限公司下属牟定郝家河铜矿暂时停产。此外，公司管理费用也因员工工资及子公司停工损失增加49.67%，达到9.44亿元，其中新增停工损失占1.56亿元。
在云南铜业的主要构成中，上海和北京的营收占比很大。2018年上海营收115.83亿元，占比24.42%，北京营收略低于上海，为77.9亿元，占比16.42%。而上海运通和北京运通的贡献度极低。2018年，上海运通的营业收入只有4.14万元，而北京运通只有5.26万元，微不足道。值得注意的是，2017年，上海运通经营活动产生的现金流量净额为-1021万元。
公开资料显示，云南铜业旗下有四家专门从事商品流通的公司。除了上海运通和北京运通，还有运通香港有限公司和中国运通(澳大利亚)投资发展有限公司，两家公司都贡献了可观的业绩。数据显示，2018年，运通香港实现营收43.5亿元，净利润2690万元，中国运通(澳大利亚)实现营收617万元，净利润110万元。
为什么营收下降了？
上海运通和北京运通的业绩拐点，可以匹配国务院国资委打击央企融资交易的节点。
2017年3月，国务院国资委主任肖亚庆在两会期间提出，未来将严格控制盲目投资，严禁纯粹为了扩大规模的融资贸易。当月22日，国务院国资委通报了中铁物资集团国有资产重大损失案，指出该领导层领导和推动中铁物资违规开展融资贸易，受到相应的行政处分。
2017年7月20日，国务院国资委(SASAC)重申坚持对非法融资贸易零容忍，坚决严肃整治。一个月后，多家央企收到国务院国资委《关于进一步排查中央企业融资贸易业务风险的通知》，诚通金属、中国铝业、中国包装总公司位列其中。其中，中国铝业的大股东中国铝业集团持有中国铜业集团100%股权，而云南铜业的大股东云南铜业集团属于中国铜业集团。
同样是在2017年，上海运通和北京运通的营业收入大幅下降。上述两家公司在2017年及之前仍有较高的营收。上海运通2016年和2017年营业收入分别为197.5亿元和150.1亿元，北京运通略低，但也有35.8亿元和4.5亿元。
与高营收不匹配的是极低的净利润。以上海运通为例。2017年150.1亿元的营收中，净利润不足265万元。公告显示，上海运通近三年平均毛利率为0.04%，北京运通为0.09%。
2018年，国务院国资委打击非法融资贸易的力度更大。7月30日，国务院国资委发布《中央企业违规经营投资责任追究实施办法(试行)》，明确违规开展“空转”、“接单”等融资贸易业务或虚假贸易业务的行为；违反规定提供信用、资质、担保或预付货款，以业务预付款或重大交易等方式变相融资或投资的，要追究责任。
宋清辉告诉时代周报记者，国务院SASAC多次严令禁止非法融资贸易，以堵塞风险漏洞。很多国企做的融资贸易，表面上是贸易行为，实质上却成了中小企业的“银行”。一旦在实际贸易过程中出现问题，比如资金链断裂，国企无疑会成为最后的买单者，从而遭受巨大损失，给国企带来多重风险。
