11月11日，重庆金美新材料科技有限公司(以下简称“重庆金美”)召开新闻发布会，宣布实现8微米复合铝箔产品量产。据重庆金美介绍，此次量产的8微米复合铝箔是新一代多功能复合铝导电膜产品。复合铝箔产品主要供应给全球领先动力电池企业的客户。
评论:
市场担忧:复合铝箔会影响复合铜箔的产业走向，从而降低对电镀和磁控溅射设备的需求。
(1)复合铝箔可能影响复合铜箔的发展趋势。当复合集流体被击穿时，基膜受热破裂，其上的金属层一起破裂形成开路，可以避免正负极短路引起的热失控。理论上，如果正极或负极使用复合集流体，可以提高安全性，而且由于边际效应，可以选择其中任何一个。因此，如果先应用复合铝箔，可能会影响复合铜箔的发展趋势。
(2)复合铝箔的生产设备主要是蒸发设备。复合铝箔的生产工艺是蒸镀，不涉及磁控溅射和电镀。因此，如果复合铝箔影响了复合铜箔的发展趋势，将会降低东威科技电镀设备的未来需求。
我们认为复合铜箔将是未来的主流，复合铝箔未来将主要用于一些细分的场景。
(1)成本优势决定了复合铜箔将是未来行业的主流。与复合铝箔相比，复合铜箔最大的优势是降低成本。阴极铜最新期货结算价67600元/吨，铝最新期货结算价18700元/吨，国内PET切片现货价格7140元/吨。铜和PET基膜差别大，电镀工艺成本低，所以复合铜箔比电解纯铜箔成本低。铝和PET基膜价格差异比较小，蒸发工艺成本高，复合铝箔成本高于轧制铝箔。
(2)复合铝箔未来将主要用于一些细分的场景。复合铝箔最大的优势在于变薄。金美量产的复合铝箔是8um，但目前的纯铝箔受限于更厚的工艺厚度。因此，我们判断复合铝箔未来将主要应用于对成本不敏感、要求高薄度或能量密度的领域，如手机等消费电子市场。
风险提示:复合铜箔产业化进度不及预期；行业竞争加剧的风险；报告未及时更新引用数据的风险等。
本文来自券商研究报告精选。
