报告摘要:
维生素VA和氯仿继续上涨:本周跟踪的116种化工产品中，52个品种上涨(比上周多6个)，39个品种下跌(比上周少7个)。维生素VA(12.83%)、丁二烯(12.50%)、氯仿(11.54%)、苯胺(10.87%)、甲醇(8.72%)涨幅居前。硝酸(-7.01%)、丁酮(-6.62%)、无水氢氟酸(-5.73%)、维生素VE(-5.21%)等降幅较大。
原油价格V型反转，LNG市场再现利空:本周WTI期货收于68.04美元/桶，较上周上涨0.86%；布伦特期货本周收于每桶73.71美元，较上周上涨1.50%。当周EIA配合API录得库存大降，中东发酵等消息支撑油价强势上涨。国内液厂液位再次上涨，进口低价气源持续冲击国内市场，短时间仍是淡季，天然气价格易跌难涨。
房地产销售持续下滑，新能源汽车需求旺盛:本周40大城市推出土地量环比减少4%，成交量环比增长19%，总出让金环比增长21%。新能源汽车方面，18年1-3月新能源汽车销量达到11万辆，同比增长140%。2018年1-3月，新能源乘用车继续保持强劲高增长态势。随着基数的提高，3月份以后产销增速会明显放缓。
油价上行逻辑不变，看好PDH盈利能力:IEA公布最新月报，2月OECD商业原油库存下降2600万桶至28.41亿桶，高于五年均值3000万桶，预计5月OECD原油库存可能降至五年均值；同时EIA录得库存大降，显示需求回暖。此外，继2018年一季度欧美炼厂检修高峰后，二季度全球原油需求将出现季节性增长，预计二季度油价将达到年内高点。在油价上涨的背景下，我们看好PDH工艺的盈利能力。据卓创资讯，2018年3月，PDH的利润水平为1872元/吨，而石脑油裂解制丙烯的利润水平为1，202元/吨。考虑到与石脑油裂解制丙烯相比，PDH在成本端的压力较小，但产品丙烯受油价上涨的拉动较大，因此PDH相关企业盈利能力有望提升。相关上市公司为东华能源和卫星石化，PDH产能分别为126/4500万吨(在建45万吨)，油价上涨5美元/桶。在当前丙烷价格水平下，PDH每吨利润增加了550元/吨，东华能源和卫星石化EPS分别增加了0.32元(税后)和0.17元(税后)。
