1.1.大宗商品的B2B领导者，新的增长集中在信息业务上。
上海钢联是一家从事钢铁行业、大宗商品行业信息和电子商务增值服务的互联网平台综合服务商。上海钢联成立于2000年，以钢铁信息业务起家。十年来，逐步构建了基于大数据，集网络综合信息、上下游行业研究、专家团队咨询、电子商务交易平台、智能云仓储、信息物流、供应链服务于一体的互联网商品闭环生态系统，形成了以钢铁、矿石、煤焦为主体的黑色金属产业、有色金属、能源化工、建材、农产品。公司专注于商品行业，从信息到数据，从国内到国际，为100多家，000名全球工业和金融投资用户。现已成为国内最大的商品信息服务机构之一，也是与普氏、Argus、MB齐名的国际四大商品指数服务商之一。
“信息+工业大数据”和“交易+供应链服务”两大业务双轮驱动。上海钢联以工业大数据为基础，集信息、交易平台、供应链服务于一体，构建了互联网商品闭环生态系统。
信息业务方面，连刚通过我的钢铁、我的有色、我的农产品、隆众石化、连刚数据终端、手机APP、微信微信官方账号等门户网站，为大宗商品行业的企业提供各类商务信息，为客户提供市场咨询、宣传推广、商务信息发布与搜索、会议培训等服务。
在贸易业务方面，公司通过控股子公司钢银电子商务平台(www.banksteel.com)为钢铁行业上下游企业提供包括寄售交易、供应链服务等钢铁现货交易服务在内的一揽子电子商务解决方案的第三方平台，并为客户提供支付结算、仓储、物流、加工等一系列增值服务。
近年来，电商业务取得长足发展，但业绩增速持续放缓。2014年以来，公司电商业务收入呈现爆发式增长，6年来取得长足进步。2014-2019年，营收CAGR达到75.4%，但公司电商业务业绩增速持续下滑。按照新的收入标准，2020年钢银电商将调整一般寄售交易业务按照净额法确认收入，导致公司2020年电商业务收入同比增速不具有参考性。但从利润来看，2020年钢银电商净利润同比仅增长0.84%，明显低于2019年78%的增速。
2017年后，公司信息业务进入新的增长期，成为公司新的增长动力。2016年以来，由于公司除黑色金属以外的品类日趋成熟，电商业务资源边际投入有所缓解，公司信息业务开始进入新的增长期。2020年，公司信息业务实现营收4.77亿元，2016-2020年四年CAGR约为26.2%。值得注意的是，2018年以来，公司信息业务收入增速超过电商业务。由于收入标准的调整，2020年公司钢铁业务的同比收入增速不具有参考意义。但从利润来看，2020年钢银电商净利润同比增长0.84%， 且钢联母公司净利润同比增长31.45%。我们认为信息业务已经成为公司新的业绩驱动力。
公司股权激励绩效考核明确未来三年信息业务增速。2021年2月，公司向董事、高级管理人员、高层管理人员、中层管理人员、核心骨干和核心基础人员等874人授予限制性股票，首次授予价格为47.63元/股。限制性股权的业绩考核锚定信息服务业务(信息服务业务)和净利润的增长率。模板以2020年信息服务业务收入为基础，复合增长率不低于20%，2020年净利润复合增长率不低于5%，体现了公司对信息业务的重视和对未来发展的信心。
1.2.SaaS模式有优势，商业模式奠定成功基因。
企业信息业务中的信息服务是典型的SaaS服务模式。钢联信息业务中的信息服务业务，是指公司通过网站、移动终端、钢联数据终端，为客户提供各种商品的价格信息、以价格为核心、影响价格波动的多维数据及相关信息的产品。客户未来通过购买公司网站、移动端和钢联数据的终端权获得服务，公司以预付款的形式获得现金，并根据时间进度确认收入，这是典型的SaaS商业模式。
SaaS订阅模式主要有两个优势:对于客户来说，可以有效满足需求；对于公司来说，收入和现金流是可持续的；而低边际成本使得公司的利润弹性大于收入弹性。目前，连刚的SaaS产品包括连刚数据终端、网站和移动会员。订阅后，客户可以连接海量数据，而无需购买任何硬件或配备IT专业人员。并且钢铁SaaS产品可以整体认购，也可以分模块认购，客户可以根据自己的需求进行选择，特别是对于一些购买力较弱的商品企业，可以节省不必要的开支。另一方面，连刚的SaaS产品按年认购，公司提前收账，客户粘性强。产品成熟后， 低边际成本使得公司的利润弹性远高于收入弹性。连刚目前的SaaS模式表现良好，2016-2018年续租率实现了高增长。同时，连刚母公司近年来的利润增长率高于收入增长率。
国外巨头采用SaaS模式，钢铁联合经营模式已经具备成功基因。海外能源化工数据信息的领导者普氏能源信息也采用SaaS服务模式。在其收入结构中，订阅收入占90%以上，其余为指数授权等收入。因此，从商业模式来看，上海钢联实现了国际领先企业经验的复制。我们对连刚的收入结构进行拆分，发现其定制化收入仍占一定比例。我们推测，这是因为数据终端等SaaS产品仍主要面向支付能力强的大客户，营销并未完全覆盖所有潜在客户，而大客户定制化需求较多，中型客户以订阅为主。未来，随着市场渗透率的增加， 钢联订阅收入增长空间广阔。
1.3.商品定价权意义重大，公司将起到关键作用。
目前大宗商品的定价权被国外垄断。全球定价中心主要集中在英国和美国，如美国拥有世界农产品定价中心——芝加哥期货交易所(CBOT，现为CME集团的子公司)和石油天然气定价中心——纽约商品交易所(NYMEX，现为CME集团的子公司)；英国有有色金属定价中心伦敦金属交易所(LME)，还有原油定价中心洲际交易所的子公司ICE期货欧洲。他们设定的期货价格基准，应该是以目前很多商品的现货交易价格为基准，同时他们也有权对参与价格形成的市场参与者进行监督管理，确保他们按照既定的游戏规则进行交易。
中国大宗商品进口量大，对外依存度高，争夺定价权意义重大。上个世纪以来，中国主要大宗商品消费在全球的比重持续上升，而相应的储备却远远小于消费比重。供应短缺带来了高度的对外依赖。定价权的缺失导致中国在大宗商品国际贸易中被动接受既定价格，给国民经济带来诸多损失。例如，石油交易中的亚洲溢价是指中东原油出售给欧洲、北美和亚洲的价格高于出售给欧洲和北美的价格，因为基准价不同。此外，当国际市场投机严重时，进口企业不得不遭受巨大损失， 而进口价格的波动也会影响到整个产业链中很多缺乏风险防控手段的中小企业。
信息服务机构在商品定价中起着关键作用。普氏能源资讯、ICIS等海外大宗商品信息服务提供商通过制定独立、严格、透明的大宗商品现货市场价格评估方法，逐渐得到国际大宗商品相关企业的认可。根据这些价格评估方法论，形成了能源、矿产、农产品等一系列价格基准体系，成为国际大宗商品定价的基准。因此，普氏能源资讯、ICIS等海外大宗商品信息服务商也是具有国际影响力的独立权威第三方价格评估机构，在大宗商品定价中发挥关键作用，主导全球大宗商品价格话语权，使中国企业在重大原材料国际谈判中处于不利地位。
上海钢联代表中国参与定价权的争夺，为开拓海外市场奠定了基础。上海钢联是国内首家通过IOSCO合规认证的大宗商品信息服务机构，编制了涵盖黑色金属、有色金属、能源化工、建材、农产品的价格指数体系。钢联编制的各类价格指数得到了国内外客户的广泛认可，其中力拓、必和必拓、淡水河谷、Fortescue等主要铁矿已正式采用Mysteel铁矿石价格指数(MIODEX)作为其长期合同的结算基础；中国80%的螺纹钢现货交易已经通过Mysteel钢价指数(MSDEX)结算。国内外两大现货平台北铁中心和GlobalORE， 也开始使用Mysteel指数进行定价。在衍生品合约方面，公司越来越多的价格指数被用作各大交易所衍生品合约的结算标准，如MySteele上海市场螺纹钢价格指数、MySteele青岛港铁矿石价格指数等。与上交所、大商所、上交所、SGX、CME等国内外主要商品交易所达成战略合作。未来，钢联将进一步加强与国内外交易所的合作，提升对全球大宗商品定价的影响力，这将有效提升钢联的国际影响力，助力其海外业务发展。
2.1.随着行业整合期的到来，公司有望成为中国标准普尔。
行业进入整合期，等待龙头企业一统江湖。90年代末，以互联网和手机为媒体平台，服务于商品市场的信息服务机构如上海钢联、生意宝、锐业德等相继出现。受信息匮乏和用户基础薄弱的制约，尚未形成成熟的商业模式。进入21世纪，随着商品市场的繁荣，中国商品信息服务企业数量迅速增加，其客户数量迅速增加，客户覆盖区域逐步扩大，外资商品信息服务企业也纷纷进入中国市场。2015年，国家推进供给侧结构性改革， 而商品信息服务业开始走向高质量发展。在行业内企业数量和规模逐渐增加的同时，行业内出现了整合重组的趋势。基于数据积累和客户数量的优势，连刚已经成为领先的企业。随着在各领域布局的逐步完善，有望成为国内领先地位。
2.2.公司信息业务未来收入空间的计算
钢联信息产品的核心客户主要包括:与商品生产制造相关的企业、商品流通贸易企业、商品交易所、金融机构、科研院所、高校、政府部门、媒体和个人用户。根据同行公司卓创的信息客户结构，机构客户的付费收入约占85%，所以我们只测算机构客户。考虑到高校、政府、科研院所媒体对大宗商品信息的需求并非刚需，我们只测算上述机构客户的前四类，即大宗商品制造相关企业、大宗商品交易企业、大宗商品交易所和金融机构。
据保守计算，上海钢联潜在支付机构客户数(账号)超过12万，六大类大宗商品潜在年收入超过18.9亿元。
值得注意的是，我们的计算过程和假设是保守的，原因如下:1)仅考虑钢联的网页端和数据端。2020年，公司移动端收入约为3522万元，占信息收入的7.4%；2)仅考虑机构客户，根据点对点卓创资讯的客户结构，个人客户付费用户数约占50%，付费金额约占15%；3)仅考虑公司信息业务中机构客户的SaaS订阅收入，对应公司产品分类中的信息服务收入(2020年约1.34亿元)。
因此，我们认为，如果将移动产品、个人付费客户以及广告链接、会议培训、咨询等增值服务的收入考虑在内，公司信息业务的潜在收入空间远大于目前的计算结果。同时，随着全球经济发展，对数据和信息的需求不断扩大，公司面临的客户群体数量和产品价格都有可能增加，因此公司信息业务的未来增长空间非常广阔。
下面详细介绍我们对每个客户群的收入空间的计算过程:
2.2.1.商品行业客户潜在年收入的规模计算。
1)每个类别的ARPU计算:
目前钢联的信息覆盖领域可以分为六大类，分别是黑色金属、有色金属、能源化工、农产品、建筑、终端制造。我们把连刚的数据终端产品和网站会员产品分为这六类，假设每个客户(这里的客户是指一个账号)在终端或网站只购买一个模块，取该领域每个模块的均价作为该模块的价格。我们假设所有客户都购买了50%的数据终端产品和50%的网站会员产品，从而得出该领域每个客户的平均ARPU值。钢联目前仍以PC端客户为主，不同客户定制产品的订阅情况不确定。我们这里的产品不包括移动终端和定制产品。此外， ARPU是从钢联目前已经推出的产品来计算的，未来随着钢联品类覆盖面的扩大，还有进一步提升的空间。
2)大宗产品行业企业客户数量的计算
我们估计的商品行业企业客户包括生产加工制造企业、贸易企业和现货交易所:
生产、加工和制造大宗商品的企业:
根据《经济普查年鉴》中的行业分类，选取这六个领域中信息需求较大的行业，统计其大企业数量并相加。假设信息产品整体市场渗透率为57%，得出各领域实际采购企业数量。假设每个企业购买10个账号，即每个企业产生10个客户，各个领域的客户总数乘以对应的企业数得到。
我们只统计大企业是基于中小企业业务面窄，大企业业务复杂，决策需要以市场大局为重。所以大企业对数据和信息的需求更大，有购买力，是公司产品的主要消费群体。
渗透率57%的假设是基于大宗商品企业的经营风险主要来自商品供求引起的价格波动，风险往往通过套期保值来对冲，需要通过数据信息为套期保值提供决策依据。因此，我们以蒋论文《有色金属企业商品期货套期保值研究》中有色金属企业购买衍生品进行套期保值的比例作为实际渗透率的近似值。
商品贸易企业
我们也是按照信息覆盖的六大领域来统计大企业的数量，保持渗透率57%、每个企业账户购买10个账户的假设，得到每个领域对应的客户数量。由于缺乏规模以上企业数量的数据，基于《中国经济普查年鉴2018》中大型矿山企业约占大中小企业的3%，我们假设大型企业数量占统计局公布的规模以上企业数量的3%。
大宗商品现货交易所
商品交易所可分为现货交易所和期货交易所。对于现货交易所，我们分别统计每个地区的相关市场数量。因为期货交易所对商品的需求并不来自套期保值决策，所以前一篇文章中市场渗透率为57%的假设不再适用。我们认为，影响现货交易所市场信息产品渗透率的主要因素是交易所的交易量，即交易所数量越大，信息产品的市场渗透率越高。所以我们这里统计亿元以上的现货市场数量，通过交易金额的筛选条件来代替市场渗透率。我们保持每个交易所买10个账户的假设，得到各个领域的现货交易所客户总数。
3)行业客户潜在年收入规模计算(每类行业客户数×每类ARPU)
根据黑色金属、有色金属、能源化工、农产品、建筑、终端制造六大类潜在工业客户的数量和ARPU，计算出钢铁行业客户潜在年收入约为11.15亿元。
2.2.2、期货交易所-金融机构潜在年收入规模的计算。
中国有三家商品期货交易所，分别是郑州商品交易所、上海期货交易所和大连商品交易所。根据2019年《中国期货市场年鉴》，三个交易所的交易类别涵盖了大宗商品的所有领域，单独计算起来非常复杂。因此我们参考同行公司卓创资讯2020年对大连商品交易所的销售149.95万元。考虑到连刚指数产品更加丰富，涵盖黑色金属、有色金属、能源化工、建材、农产品五大类，我们认为连刚单个交易所的ARPU高于卓创。考虑到2020年钢联的信息业务收入是卓创的两倍左右， 我们假设钢联期货交易所的ARPU为149.95×2≈300万元。那么未来三家交易所的潜在收入是900万元。
需要商品信息的金融机构类型包括证券市场服务、基金、期货市场服务等。他们大机构的统计如下。金融机构对数据需求的增长是由近年来金融科技的深化应用推动的，因此我们参考当前金融科技的渗透率来估算未来商品信息服务在金融行业的渗透率。参考国内金融科技渗透率，我们假设金融机构商品信息服务渗透率为47%，假设每家机构购买10个账户，得到金融机构客户总数。由于金融机构对各类商品都有信息需求，我们没有按照以前的领域划分来单独衡量ARPU， 但是估计一下各个金融机构的统一ARPU。由于钢数据终端标准版覆盖了所有领域的数据，且比逐一订阅网站会员更划算，我们将该产品作为金融机构的购买内容，即ARPU为6.8万，对应的潜在收入空间约为7.7亿元。
综上，将大宗商品行业(制造业相关企业、贸易企业、现货交易所)、期货交易所、金融机构的客户潜在市场规模相加，我们估算上海钢联六大类(黑色金属、有色金属、能源化工、农产品、建材、终端制造)保守潜在年收入规模约为18.9亿元。
3.1.较强的信息收集能力，并具备信息服务的基本技能。
数据采集是信息服务的基础环节，公司数据采集有两大优势。一方面，钢联的数据采集员数量远超同行业。目前行业内的数据采集主要是通过电话和通讯软件与商品行业的市场参与者进行信息交流，所以数据采集人员的数量可以说代表了数据采集网络的完善程度。另一方面，连刚数据可以与我的钢铁网、我的有色网、我的农产品网、隆众石化网等钢银电商、物联网等网络交易平台的信息数据无缝对接，尤其是钢银电商的实时交易数据可以快速反映市场交易动态 这使得公司在高频数据领域比单一从事信息业务的公司更具优势。
研发卫星技术收集信息符合国际主流趋势。基于卫星图像数据的应用最早始于美国。RS Metrics于2009年在美国成立，为企业提供卫星图像和地理空间分析。通过计算机视觉和机器学习，它可以从各种基于位置的信息中提取可用数据，为金融、房地产、零售、工业、金属、政府和学术研究服务提供决策、预测、分析和预警。RS Metrics利用卫星技术预测金属等大宗商品的产量和储量，进而预测期货价格。其预测准确率可达90%以上，证明了该技术的广阔前景。利用遥感卫星和其他科技手段， 连刚在2019年实现了全球商品产业链的全景。在人力成本不断增加的背景下，利用技术手段可以实现数据采集的降本增效，助力公司的长远发展。
3.2.从产品到服务，全方位增强客户粘性。
钢铁产品全面，有效满足客户多样化需求。钢联目前的产品可以分为标准产品和定制产品。在标准产品中，门户网站的客户范围较广，其功能主要是直接呈现信息；数据客户端面向支付能力强的高端客户，功能侧重于系统化的数据展示、数据处理和模型挖掘，方便客户进行更深入的行业研究；手机APP主要满足客户移动办公场景的信息需求。定制产品包括定制的研究数据、研究报告、期刊、咨询、会议和培训等。，可以根据客户的个性化要求，提供更有针对性的数据信息和决策建议，照顾各种细分需求。
电商和信息互相引流，服务闭环加强客户沉淀。连刚电子商务的业务现已形成包括电子商务交易平台、智能云仓储、信息物流、供应链服务在内的一站式服务链。电商业务客户主要是大宗商品行业的上下游企业。这些企业在有交易需求的同时，也需要信息来辅助交易决策。连刚建立了电商业务积累的庞大客户群，在提供交易服务的同时推广信息产品和服务，吸引信息客户购买电商服务，可以实现低成本的客户转化和留存。
连刚的客户数据强大，用户数和ARPU高于同行。我们拿连刚和卓创信息、华锐信息做比较。就注册用户数量而言，连刚更倾向于电子商务，因为它以前的业务重点是电子商务。2017年信息用户数低于卓创，但近三年用户数翻倍，其信息板块的发展速度可见一斑；在付费用户数量方面，卓创的客户留存率有所下降，而连刚在过去三年里实现了快速追赶。未来依托电商的巨大交易额有望进一步扩大领先优势。ARPU价值方面，2018年钢联收购山东隆众(隆众客户平均付费较低)，2019年广告主数量减少(广告主收费较高) 但在过去三年仍明显高于卓创，显示其客户价值更高。
3.3.指数和研究得到广泛认可，市场影响力进一步加强。
政府机构、媒体与钢联的深入合作将增强客户对钢联的了解和信任。钢联与国家统计局合作编制全国商品价格指数(MyBCIC)、钢铁综合价格指数(MySpic)、螺纹钢价格指数、矿石价格指数等。，并定期通过新华社、央视、第一财经等主流媒体发布。
此外，连刚的综合信息精华被编辑成节目，在“连刚演播室”播出。2019年，与国家发改委价格监测中心合作编写《中国参与全球铁矿石定价机制的思考》，与国家发改委价格监测中心联合立项，与工业和信息化部、国务院发展研究中心、中国钢铁工业协会开展重要大宗商品运行情况及大宗商品对国内经济发展影响的监测分析。上述合作不仅积累了丰富的经验，也向我们的客户推广了钢铁数据和研究的专业性。
3.4.规模优势加持，领先地位难以撼动
连刚电气公司业务已形成规模优势，这为其信息业务的发展提供了资源。对比钢联和信息公司的资产规模可以看出，钢联具有明显的规模优势。这主要是由于连刚的电子商务业务已经成为行业的领导者。目前大宗商品电商中只有钢铁电商相对成熟，可见连刚的收入是量级领先的。连刚的电子商务业务积累了充足的资金，为信息业务提供了坚实的支持，如2018年收购中联钢铁以加强黑色金属领域，2017年收购山东隆众以扩大布局等。，大量资金使连刚能够加大研发投入，进一步强化技术优势。
4.1.产业链上下游延伸，客户群纵向扩张。
普氏能源资讯客户结构贯穿行业上下游，钢联目前的客户主要是大宗商品领域的企业。普氏主要经营能源领域的信息，客户以能源生产加工企业为主，占比53%(26%+16%+11%)。但同时客户还包括物流运输客户(15%)、通用事业客户(8%)和金融客户(11%)，客户结构多元化。由于钢联没有公开披露客户结构，我们梳理了钢联历年前五大客户，发现金属生产加工厂占主导，其他领域客户缺乏。未来，连刚将围绕与生产直接相关的企业，逐步将数据应用半径扩大到整个商品供应链。 并进一步打开收入端。
4.2.品类布局步步完善，横向打开新空间。
连刚早期专注于黑色金属，然后通过收购扩大其行业覆盖面。2000年，TISCO推出第一款资讯产品“我的钢铁网”，2010年“我的有色金属”和“能源网”开启商品全品类布局；2012年，通过增资参股淄博隆众信息技术有限公司，快速切入石化、橡塑行业；2017年控股山东隆众，旗下隆众石化网在石化信息领域拥有稳定的市场份额和客户群。2018年控股中联钢铁，强化黑色金属信息优势，加大农产品投入。此外，钢联还推出“百年建筑网”，加强下游领域布局。
对比普氏能源资讯，其石油天然气收入占主要部分。一方面证明了公司在能源领域布局的正确性，普氏的成功经验也证明了能源领域广阔，钢联有望实现中国能源信息的国内替代。另一方面也进一步凸显了在钢接头金属领域的现有优势。考虑到普氏已经成为能源领域的全球领导者，未来钢联可以发挥在金属领域的弱势布局，发挥差异化竞争优势，以争夺大宗商品的定价权。
目前钢联多品类布局成效显著，未来会通过完善品类做大生意。目前钢联在黑色金属领域的产品矩阵比较完整，网站会员关于黑色金属的产品模块占30%，有色金属占27%。但能源和农产品相关产品占比较小。各品类在钢联数据终端中的占比差不多。另外，目前钢联能源的产品主要集中在煤炭和煤焦化工，与石油相关的信息仅由钢联数据终端中的一个模块提供，天然气产品未涉及。可见，石油、天然气等品类的钢联相对布局偏弱。借鉴普氏在石油领域的成功经验， 随着未来钢联在该领域布局的完善，营收天花板将进一步提升。
钢联不断加强能源化工投资，山东隆众规模迅速扩大。2017-2018年，上海钢联完成入股山东隆众控股，在能源化工信息领域积极布局。山东隆众在2018年开始快速扩张，员工人数从2017年的216人增加到2020年的604人，营收从2018年的1834万元增加到2020年的5449万元，比直接竞争对手卓创信息多出约1100名员工。2020年6月，上海钢联宣布控股子公司山东隆众增资扩股。上海钢联、星尚投资(钢联大股东上海兴业投资的全资子公司)、龙之锦(钢联董事长朱俊洪曾是合伙人)、朱俊洪、 钢联董事长，全部增资2.84亿元，用于石化信息领域的拓展。我们认为，钢联在能源和化工领域的收入仍将快速增长，并有望投资有色金属、建筑材料
4.3.交流合作不仅增加了收入，还获得了行业话语权。
参考普氏能源资讯，与交易所合作可以提升钢联的市场地位。商品信息的重要应用是价格评估，主要分为三种场景:作为价格趋势信息，有助于确定多边合同谈判的参考价格；作为制定浮动价格与基准指数挂钩的双边合同的基准价格，买卖双方可以管理暂时价格变化的风险；形成期货结算基准价格，向交易所颁发价格评估许可证，允许交易所创设衍生合约，实现套期保值等风险管理活动。从价格参考到价格“基准”，价格信息的重要性依次上升。
目前，普氏的价格评估是近1300个交易所交易和现金结算期货合约的基础，并在全球主要交易所附近设立了
钢联不断加强与交易所的合作，为公司收入和市场地位提供了长期驱动力。2011年，连刚与芝加哥商业交易所(CME)签署数据合作协议，以黑色金属及相关原材料的价格数据作为CME衍生品合约交易和结算的基础；2018年，与新加坡证券交易所全资子公司在新加坡成立合资公司，共同开发钢铁和铁矿石价格相关指数，并将基于该指数创建衍生品交易品种，并将这些衍生品上市、营销和商业化。从营收角度看未来，以大连商品交易所近几年的竞价信息为例，竞价项目包括研究咨询、 这说明交易所对信息业务有着多样化的需求，有着广阔的增收空间。从市场地位来看，钢联未来将继续深化价格信息第三场景对标普的应用，使其信息业务不仅提供信息，还将参与整个行业标准的制定，提升行业话语权。
1.宏观经济风险
公司服务于大宗商品全产业链，受国家宏观经济形势和整体经济形势预期影响较大。近年来，受国内宏观调控和大宗商品行业环境影响，公司经营可能继续面临较大压力。
2.系统数据的安全风险
公司独立运营的互联网网站是公司为其成员客户提供信息服务、网页链接服务和电子商务服务的主要平台。公司必须保证计算机系统的稳定性和数据的安全性，以保证日常运作的顺利进行。虽然公司已采取有效措施，包括服务器托管、加强软件安全、严格数据管理、加快备份频率等，确保计算机系统和数据的安全，但如果出现设备故障、软件漏洞、恶意网络攻击、供电故障、自然灾害等不可控因素，可能导致系统崩溃、数据丢失、服务中断等严重后果，对公司的正常经营造成重大损失。
3.业务推广小于预期的风险。
公司未来信息业务能否持续稳定拓展市场推广，受宏观经济环境、产业政策、产业技术创新、产业竞争格局、自身创新能力、产品服务质量、营销能力、内控水平等因素综合影响。如果未来存在对公司发展不利的因素，可能导致公司难以有效拓展客户规范，从而导致盈利能力波动，存在经营业绩增长放缓或增长不及预期的风险。
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