一份强劲的做空报告导致二手车公司心有的股价大幅下跌。4月17日，投资咨询公司米其金投资发布了一份针对心有的做空报告，从夸大40%的汽车销量、创始人转移的2.8亿美元、子公司隐藏的241亿元等7个方面指出心有“不诚实”。
随后，心有否认了一系列指控，称该报告不负责任地提出了多项指控，心有坚决否认数据造假等一系列毫无根据的指控。
但在米其金投资的指责中，心有负债水平高、消费者投诉多是不争的事实。面对诸多问题，心有还能“信得过”吗？
据称债务很高，面临破产。负债率接近70%
美奇金投资在一篇题为《永远不要为这辆破车买单》的短报道中称，心有在中国运营的实体公司的财务报告显示，该公司的债务水平非常高，公司面临破产的风险。由于种种原因，美琪金投资认为心有毫无诚信可言，“强烈建议心有的投资者加快撤资速度”，“坚定地卖出”。
心有出生于2011年。在心有成立的前一年，2010年11月，汽车专业媒体平台Yiche.com在纽交所上市。Yiche.com旗下负责二手车业务的公司副总裁戴昆在上市后辞职，创办了心有。当时，心有是国内首家B2B二手车拍卖交易服务平台，易车网董事长李斌也投资了心有天使。
2018年6月28日，心有登陆纳斯达克，股票代码“uxin”。
据心有官网介绍，心有集团是一家专业的二手车在线交易服务商。我们的核心业务涵盖二手车在线交易、二手车电商零售平台和二手车金融衍生服务。心有集团致力于为中国二手车行业的发展做出贡献，利用互联网和移动互联网技术，推动和建立中国未来二手车市场的诚信和高效。
心有二手车是心有集团旗下的一家电子商务平台，专门提供二手车零售。
事实上，美奇金投资指出，心有的高负债问题确实存在。自去年6月以来，心有的负债率一直在上升。2018年上半年，心有的负债率仅为58.12%，2018年第三季度末上升至64.80%。2018年年报披露的负债率已经达到67.73%。
心有没有对上述指控做出具体回应。该公司仅表示，该报告不负责任地对该公司进行了多项指控。我司强烈谴责JCapitalResearch发布误导和虚假信息，认为这些歪曲解读和恶意指责毫无价值。心有坚决否认数据造假等一系列毫无根据的指控。
由于被指控为“惯犯”，他陷入了许多诉讼和投诉。
在米其金投资的做空报告中，最后一篇文章将心有称为“中国的惯犯”。据该公司称，心有在中国的不良声誉和声誉并不为西方投资者所熟知。通过简单的搜索，人们可以看到数百条关于质量控制欺诈的新闻、文章和法律诉讼，公司显然深受这些消费者诉讼的困扰；消费者多次向消费者权益组织举报心有在销售贷款中增加了不合理的费用。
如果按照米其金的投资方法搜索“来自心有的投诉”等词，确实会出现大量针对心有的投诉。
在一个名为“收集投诉”的平台上，投诉人李女士表示，在购车期间，她没有给任何接触车辆的机会。心有将车辆送到其指定的检测机构进行简单检查后，称为检测。之后让它直接付钱。在购买汽车后，投诉人发现汽车有异常噪音，并前往4S店进行维修。他被告知车的变速箱有严重问题，车已经调好了，不能保修。多次联系心有二手车，均被推脱。
在黑猫在新浪消费者服务平台的投诉中，有115条来自消费者对心有的投诉。消费者反映的问题中有“购车合同变租车合同”“当时贷款14万，现在发现合同15万”“心有二手车有套路贷”等等。
新京报记者注意到，中国裁判文书网和工商信息显示，心有有多起买卖合同纠纷案件。
据天眼查了解，心有二手车品牌属于心有互联网(京)信息技术有限公司，该公司因产品销售者责任纠纷被他人或公司起诉。
根据某案一审判决，原告王女士诉称，2017年12月初，她在被告公司经营的“心有二手车”APP上注册账号，看到平台上有一辆沃尔沃S80L汽车在售，于是联系平台销售顾问了解APP平台的服务情况和车辆情况，并达成购车协议，约定购车款9万元。2017年12月4日，双方办理了车辆过户手续，过户费用1800元，购买保险费11374.62元。
2017年12月16日，涉案车辆在行驶过程中发生重大故障，经专业车辆维修单位检测发现，涉案车辆发动机存在重大系统故障。故向法院提起诉讼，请求撤销原被告的购车协议，判令三被告共同返还原告购车款9万元，赔偿原告27万元，赔偿转让费损失1800元、车辆保险费损失11374.62元、贷款利息损失21081元。
销售和营销投资一度超过收入。
2018年6月，在二手车电商烧钱大战中，90%的收入投入营销，两年亏损40多亿的心有登陆纳斯达克，成为中国二手车电商行业第一股。
其实二手车行业广告盛行并不奇怪，广告推广更是成本高昂。根据艾瑞咨询的数据，二手车电商的营销大战始于2015年下半年，当年广告投放总额超过8亿元。2016年，这一数字已经达到12亿元，同比增长50%。2017年下半年，瓜子二手车公布了最新的广告计划。相关文件显示，瓜子二手车将在2017年底前投入5亿元做广告。
心有2016年、2017年和2018年第一季度的销售和营销投入分别为7.94亿元、22.03亿元和6.33亿元，分别占同期总营收的96.2%、112.9%和97.5%。
The Beijing News reporter noted that Youxin has narrowed the proportion of operating expenses such as sales and marketing. In the first four quarters of 2018, sales and marketing expenses accounted for 97.5%, 91%, 87% and 61% of revenue, respectively. Youxin said that this is mainly due to the platform's economies of scale, brand strength and stable operating leverage.
Still losing 1.5 billion in 2018
Since 2018, there have been employees who broke the news that the new car department of Youxin began to lay off employees.
The 2018 financial report released by Youxin shows that the cumulative transaction volume of Youxin in 2018 exceeded 800,000 units, and the overall revenue was 3.32 billion yuan, a year-on-year increase of 69.9%; The net loss was 1.54 billion yuan, and the net loss not in accordance with Non-GAAP was 1.67 billion yuan, compared with 1.7 billion yuan in the same period of last year. Although Youxin is in a state of loss, its loss has narrowed.
在年报中，心有将公司2018年净利润亏损收窄归因于衍生金融负债公允价值变动。2018年公司实现这一收入11.85亿元。
财报显示，2018年，心有核心业务2C(面向消费者)业务对整体营收的贡献持续上升。2018年第四季度，心有2C业务累计交易量16.8万台，同比增长93.6%；2C交易服务收入3.2亿元，同比增长263.2%；贷款援助服务收入6.2亿元，同比增长81.3%。2018年全年，心有2C业务累计成交49.5万辆，2C业务营收24.2亿元，占全年营收的72.8%。
□分析
“盯上心有集团的做空公司，与二手车行业的乱象密不可分。”
NEWSO-电子商务研究中心主任曹磊认为，做空公司盯上心有集团，与心有集团所在的二手车行业乱象密不可分。二手车电商存在恶意刷单、数据造假、虚假宣传、承诺服务难以兑现、“套路贷”频发、汽车质量问题频发等乱象。
曹磊表示，二手车电商快速发展混乱，主要原因是烧钱驱动，行业同质化竞争严重；平台不是二手车车主，很难适用“退一赔三”；行业发展缺乏统一标准；现行法律没有得到严格执行。
上海汉盛律师事务所高级合伙人李玟律师对新京报记者表示，二手车虚假宣传问题由来已久。早在2017年，中国消费者协会就发布了《汽车互联网广告真实性维权专题报告》，指出在汽车投诉案件中，利用互联网进行虚假宣传的主要问题包括实际配置、性能与网上宣传不符，宣传方式与实际不符，利用微信帮助商家宣传后未兑现承诺等。
北京盈科(杭州)律师事务所方超强认为，由于二手车电商的“中介”性质，决定其不承担卖家的责任。所以，如果二手车的信息不真实或者造假，那么在维权之前，首先要明确责任在谁，然后再确定需要承担什么样的责任。如果卖方是主要责任方，伪造信息或者未如实说明真实车况，那么可以通过二手车买卖合同追究卖方的违约责任；如果欺诈信息大到足以影响买家是否买车的决定，如“事故车”、“泡车”、“公里欺诈”，买家也可以依法主张解除合同，追究卖家的违约责任。
“但现实中，二手车平台往往会有专业的汽车销售数量检测和评估，消费者往往基于对这些评估的信任来决定是否买车以及以什么价格买车。所以，不管二手车平台主观上是否存在过错，如果其核对的信息甚至担保承诺与车量的真实情况不符，那么就应该承担两方面的责任，一是退还服务费，二是承担买家的损失。一定的赔偿责任。”方超强补充道。
