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北京和聚投资邹序元:资本正涌向受益于全球价

2020-04-09 责任编辑:未填 浏览数:1009 跨度网

核心提示:过去两个月,我国因疫情冲击而停产,对全球供应链的影响超预期。跨国企业不得不审视中国在供应链中的影响是如此之大。 新冠肺炎疫情是当前最大的变量。海外疫情扩散,经济前景



  过去两个月,我国因疫情冲击而停产,对全球供应链的影响超预期。跨国企业不得不审视中国在供应链中的影响是如此之大。

  新冠肺炎疫情是当前最大的变量。海外疫情扩散,经济前景黯淡,全球资本市场大幅波动。资本市场的大幅下跌加剧了流动性问题,形成负反馈,进而影响到实体经济的资金链,并传导至需求。在经历了初期的恐慌之后,我们看到了相对积极的信号。各国积极开展一系列遏制疫情及其影响的措施,包括严格的疫情诊疗和防护、宽松的金融政策。目前还很难断言海外疫情拐点,策略上保持紧密跟踪,做好应对。

  国内最积极的变化是疫情得到基本控制,生产生活秩序正在恢复。国内政策聚焦“六稳”,流动性处于非常宽松的窗口期。由于海外生产、消费停滞不可避免的会对我国出口造成压力,因此,基于内需的基建与消费至关重要。新基建内涵丰富,投资方向广,是“六稳”的重要抓手。同时,在线业态、工业信息化、大数据、云计算等新业态的繁荣,对数字化基础设施提出了更多、更迫切的需求。中长期看,新基建具有良好的外溢效应。信息技术创新、工业互联网建设有助于加速产业的数字化转型,做大做强数字经济,推动高质量发展。科技是新基建的核心内涵,目前正处于技术、资本和经济三期周期叠加的窗口期,积极因素仍在,繁荣阶段尚未结束。

  从全球价值产业链角度来看,全球价值链扩张的进程存在了几个世纪。尤其是1990年到2007年期间,随着交通、信息和通信领域技术进步,以及贸易壁垒降低,增长最为迅速。中国自2001年底加入WTO后,深度参与全球价值链,时至今日已经成为全球供应链的中心。但自2008 年全球金融危机以来,贸易增长乏力,全球价值链扩张放缓。经济低谷、民粹思潮、地缘政治这三个因素短期不可逆,逆全球化暗潮汹涌,全球价值链面临重构。

  新冠疫情的冲击加速了全球价值链走向“多元化”的进程。过去两个月,我国因疫情冲击而停产,对全球供应链的影响超预期。跨国企业不得不审视中国在供应链中的影响是如此之大。另一个层面,新冠疫情在全球爆发后,各国政府意识到全球供应链的脆弱性,供应链安全上升为国家意志。降低供应链集中度,更加本土化的声音愈发强烈。全球产业链将逐步走向“多元化”。

  我国部分产业也面临着供应链安全的问题,尤其是科技产业处于深度“全球化”之中,潜在挑战极大。以计算终端产业链为例,中国企业在整机制造环节具有优势,而少数国际巨头在产值最大的核心芯片、操作系统OS、办公软件等市场中处于绝对垄断地位。目前,我国IT底层体系、技术标准以美国底层架构为基础,核心芯片和操作系统大量进口,一旦出现供应链中断,整个产业、整个信息化的社会将面临停滞的风险。达摩克利斯之剑高悬,科技产业的“安全”是必选项。

  科技是“国之利器”。贸易是开端,科技是焦点,一方设置壁垒,一方寻求突破。“一个世界、两个体系”的科技路径已然形成,中国科技产业迎来了历史性的发展机遇。如同通信产业的发展轨迹,科技在诸多领域的国产替代将经历“从无到有”、“从可用到好用”、“从配角到主角”的路径。

  新基建之下,政务、金融、能源、电信、医疗、互联网等行业将释放出海量的信息化需求。在一个需求巨大且爆发式增长的市场中,国产化打开了国内厂商的市场空间。此前,国际巨头把持了芯片、操作系统OS、办公软件等市场的绝大份额,国内厂商参与的空间非常狭小。在很多场景中,国内厂商以产品代销代工的模式出现,利润率微薄,很难将自主产品推向客户,更谈不上产业升级。在国产替代的场景下,市场环境大不同,国内厂商将进入一个数倍、数十倍于过往的市场,并有机会进入加速迭代升级的良性循环。国内IT厂商在技术上有了长足的进步,CPU、操作系统、办公软件、GPU、中间件、系统解决方案等领域均涌现出一批有竞争力的公司。

  每一轮科技飞跃背后都有一批领军企业,及其打造的生态体系。技术、资本、市场的交汇与协同,推动着行业发展。我国已经出现了一批像华为、阿里、腾讯这样的科技与互联网领军企业。这些企业在技术研发、产品开发、资本投入、市场拓展等方面的努力将带动一批国内IT企业的崛起。产业联盟中的合作伙伴有望成为细分领域的翘楚。同时,操作系统、数据库等领域的统筹合作将释放巨大潜力。

  当下,科技领域正处在历史上非常宽裕的融资环境中,科创板加速推出,再融资新规落地。从地方到中央也在推出了各种科技类基金。整个科技行业融资环境宽裕,资本助力科技企业发展。

  股票市场是称重器,引导投资者将更多的目光投向未来更具发展潜力的产业。资本随风迁移,涌向受益于全球价值链重构的产业。
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