1月12日，在全球B2B生态峰会上，香港交易及结算所有限公司(HKEx)首席中国经济学家巴曙松先生做了题为“中小企业创新趋势”的演讲。
巴曙松表达了三个主要观点:
首先，经济低迷对小微金融的商业模式进行了“压力测试”。过去小微企业的金融支持数据往往是在经济上行周期形成的，没有经过一两个完整的经济周期。这种信用数据的积累是片面的，不稳定的。
二是在小微金融的探索中，需要时刻保持用户需求的变化，金融机构需要相应调整服务内容和业务模式；大数据和云计算带来了充分把握用户需求并做出调整的可能，一个典型的应用——网贷应运而生。
第三，小微金融未来的发展需要先夯实大数据基础，然后逐步垂直化，在行业内部构建金融生态。基于特定产业链、特定场景的小额信贷，会用统一的模式取代小额信贷，小额信贷会更加综合化、多元化。
在B2B的这个生态环境中，金融是非常占优势的一个环节。所以今天我想从金融的角度和大家交流一些看法。我也是刚才跟童主任学的，发言不能超过三点，所以我想给大家谈三点，当前经济转型中小微企业的三个方面。
第一点是，在经济衰退期间，小额信贷的各种商业模式正在经受压力测试。这些都是在经济上升周期中很难发现的一些问题，现在是考验经济的好环境。
其次，我们想讨论一下在新形势下，小额信贷在全球范围内和中国正在进行的一些新的探索。
第三是对小额信贷未来发展的一些趋势的观察。
我们观察了目前市场上提到的几种商业模式。一种是城商行的业务模式，利用他对特定领域客户的了解，有些是金融信息，有些是非金融信息，拓展小微金融客户。比如包商银行，我们浙江泰隆银行，广受好评。还有我们的股份制商业银行，是全国性的大型的强调流程的小微金融服务，比如民生银行。我是民生银行董事，风险委员会主席，他的探索在不同的周期有不同的特点。再一个就是我们的互联网金融。刚才董事和童董事都提到了如何创新互联网金融。新兴技术如何推动金融变革？目前，这三种模式在不同领域针对不同客户各有优势， 也暴露出一些需要改进的地方。
同样，这是一种不同的模式，以城商行为代表的区域性小额信贷模式。他的重点是，在特定的政策环境下，监管层希望这些小的金融机构少做大客户，专注于一些地方的不同于大银行的商业模式，拓展小额贷款客户，建立这种专业的机制、机构和商业模式。那么他主要的约束就是他要克服刚才两位嘉宾提到的信息不对称。他单位成本比较高，业务比较集中在一个范围。在每一轮经济调整中，业务过于集中在一个行业、一个范围，往往会受到这个特定地区特定行业经济调整的冲击。此外， 他的商业模式的可持续性受到了质疑。他最典型的服务列在我们的范围内。他分析借款人的现金流和个人素质。通过实地调查，他来了解其还款人的素质、能力以及各种财务和非财务信息，以供质证。最典型的，比如一个群说一个区域性的小微金融业务，一个客户带了一只小狗进来做生意，知道这只小狗叫什么名字，这是一个消息。
这些遍布全国的商业银行，在小微金融方面，他们更多强调的是对监管的要求，比如对小微金融的具体差异化服务，有的称他不是小微金融，是零售企业业务，非常分散。在这种商业模式中，经济不景气的影响也很明显。最典型的就是我们的“圈链模式”，对目标商圈聚集的小微客户群体进行分层、分类管理，根据经营年限、收入规模划分纬度，有针对性地办理授信计划。这个一圈两链的中小企业，采取批量营销，集中授信，通过联保贷款弱化个体信用风险，实现工厂成本运营，做了一个很有意义的探索。然而，在经济调整时期， 很多不好的事情也是这样的联保贷款造成的。前两年一些全国性商业银行，其新增不良贷款的60%甚至70%来自于我们一直认为发展和财务状况良好的长三角地区(江浙)，这种模式付出了代价。
互联网金融的快速崛起，一个很重要的环境也是利率市场化和金融管制的逐步放松，使得小额信贷在互联网层面受到更多的关注。他的发展方向是用技术手段降低成本，用数据的力量控制风险。比如信息技术、互联网、云计算、大数据的应用，为小额信贷的创新提供了很多方向。比如阿里，在这些方面做了一些新的探索。
这是几种不同的模式，都面临着经济调整期和经济下行期商业模式的压力考验。在金融行业，我们都知道，一个可信的风控模式和商业模式，至少要经过一到两次经济周期的考验。扩张期和调整期只是经济扩张期或者只是在调整期形成的金融商业模式。不管你是不是以互联网的名义，都是不成熟的。
所以在经济下行的时候，我们看到中国小微贷款余额增速开始放缓，特别是2012年三季度和2013年二季度。所以，无论这些在小微金融领域使用的风险模型是什么格式，我们刚刚提到的三种格式都是基于有限的历史数据，尤其是基于经济上升周期中客户的行为和经济数据。存在不同程度低估信用危机和信贷质量下降的风险，或者用我们风险管理的专业术语来说，这个违约数据库没有经过经济周期的检验。
因此，在新形势下，各类金融机构和互联网组织进行了新的探索，开始主动降低小额信贷服务成本。我们在图表中做了比较。比如从事小微金融服务的合理边界是由他的信用成本和实物成本构成的，而供应链金融、大数据征信等新技术降低了我们调查小微企业的运营成本。同时，产业链的专业化运作和大数据信息的追踪也对降低信贷成本起到了一定的作用。
昨晚和一位管理层成员讨论，大数据和云计算的应用已经到了探索你的征信的门口，从理论探讨到实际应用。随着硬件技术和软件技术的进步，这很快成为现实。然后我们看到了传统机构和产业供应链的金融服务模式，也开始根据产业集群和供应链做一些调整。比如，产业集群是以专业市场的形式、地域的形式或者特定产业的供应链的形式，从而形成特色商圈集群和产业供应链的发展。
小额信贷的服务，其内涵变得更加丰富。小微企业主的金融需求已经从单纯提供融资服务转变为集融资、结算、理财、咨询为一体的综合金融服务。
所以我们发现，无论是城商行模式，还是股份制商业银行模式，还是互联网金融模式，真正决定他是否有发展空间的一个决定性因素，就是你是否能够识别客户需求的变化。三五年前，我们在一些商圈拜访客户，问他们最需要什么业务。大家能想象当时自己想要什么吗？他让他付款到了给他发短信，也就是结算的短信通知。所以他的需求是不断变化的，我们小额信贷的内容和业务模式也必须随之变化。
传统机构也在探索一些运营模式，比如如何改造业务流程，这已经成为商业银行流程改造和运营模式优化的一个非常重要的重点。特别是如何优化业务流程，降低成本，构建高效率的信贷工厂，基本成为国内商业银行的主要探索方向。我们看到中国银行建设银行民生都在这些模式上前行。
然后技术的变革和征信系统的发展，特别是征信，本来我们是根据客户、财务状况、行为特征、信用记录、行业环境、违约概率、信用评分等来评估他的。这些基于大数据的信用信息通过引入新的数据源，尤其是互联网公司的初始核心数据，如搜索数据、社交数据、出行数据、消费数据等，使得客户的分类更加科学和准确。这是我们当银行时想得到的，但获取一些数据非常昂贵。
20多年前，我是中国银行杭州分行行长。当时我们准备给一个商场贷款。我只能看看财务报表，看看他的资产。通过他们的探索和实践，发现这个商城的客户结构，你的客户平均消费能力，你的回头客比例，对还款能力的影响比较大。当然，我当总统时希望有这些数据，但收集这些数据的成本非常高。互联网提供了更低成本收集数据的条件，当然专业的分析和理论框架同样必不可少。
风险监测、预警预防、云计算和搜索引擎技术的发展，使得高效分析大数据成为可能。并且能够以极低的成本给出资金需求者的风险定价和违约概率，从而降低整个金融活动的运行成本。我们在这里看到了，列举了几个方面。比如可视化防控，保障资金安全和风险预警机制，我们开发了基于线上平台和线上系统的实时风险系统，让客户在不同渠道的交易历史可以在系统中汇总，打破各个系统之间的信息孤岛问题。其实昨天我们在网上组织了一个研讨会，还有一个商业银行的银行领导。我告诉他我做过数据分析。商业银行有很多数据，但是没有综合利用。举个例子， 如果仔细发现基金销售的主要客户群是在牛市和熊市的不同阶段逐渐演变的。
在牛市启动尚未被认可的时期，一线城市的高端客户。牛市成熟的时候，是二线城市的中产阶级。当三线城市成为资金的主要客户群体时，一定要注意。所以这些数据本来是存在的，只是如何打破信息孤岛现象，挖掘出他的关系，进行可视化展示、支持和决策的过程。
我们也看到了网贷，这是基于大数据征信的有效利用。网贷的核心和传统贷款是一致的，即信用风险管理、风险控制和风险定价。根据客户群体的集合，建立数据库，在一定的技术方法下研究客户行为数据与客户信用的内在关系，给出客户最关键的逾期概率和违约损失概率，这是风险定价最基本的两个数据。
网贷在金融机构汇总客户特征、记录客户信用等级的基础上，使我们的客户在提交其贷款申请信息后，能够及时通过计算机系统数据系统评估客户违约风险，灵活调整其授信额度、贷款利率、贷款期限，这是他的优势。
我有定期阅读银行年报的爱好。如果今年各家银行的年报中不提消费金融业务，似乎这家银行已经落伍了。主要原因是利率已经市场化，第一客户没有议价能力，第二客户融资渠道多。因此，利率市场化和直接融资的发展使得银行业在经历了周期的洗礼后，越来越多地将重心转向并探索新的空间来服务小微企业。
我看到很多银行在年报里说要做中国的富国银行。我们看到了富国银行的发展案例，证明了小微企业的金融服务如果做得好，是可以跨越经济周期，在业务上是可持续的。然后，通过为小微企业量身定制的信用评分系统，富国银行每年会为年销售额在200万美元以下的小微企业接受200万笔贷款，三分之二的贷款决策由系统自己做出。放款后，每月跟进他的信用评估和电脑诚信情况，评估他的贷款行为，并做出调整。
基于大数据的征信和网贷还处于发展的初级阶段。从其业务模式、跨越经济发展的能力、规模来看，与商业银行相比相对较小，还需要进一步的检验。比如核心技术缺失，大数据挖掘平台能力弱，平台建设核心技术缺失。
大家都在说互联网金融和大数据，但真正能将其应用到信贷决策过程中的商业模式还很少，基础数据库的建设还很缺失。目前传统银行强调大数据和互联网金融是一个概念，但基础信息资源数据库建设不足，数据变量的准确性有待提高。
数据挖掘的基本问题是数据的数量、质量和尾数。同时，数据挖掘过程中变量选择的空间仍然很大，信息的安全性也受到质疑。那么你的互联网金融最关心的是运营风险、网络故障、黑客攻击、内部隐私泄露等等。
我们可以看到，小微金融解决方案正在进一步垂直化，细分行业金融生态建设。生态，刚才我们看到张总经理和童董事都在强调生态和环境。未来的小额信贷模式很难有统一的解决方案或单一的规则。而是更多的依赖于具体的行业、产业甚至地区。打通行业内产业链上下游的关系，建立这样一个基于这个特定产业链和特定场景的小额信贷的生态。
它不仅包括我们互联网平台，还包括我们的银行，甚至资本市场。比如主板，创业板，新三板，境内外市场。传统金融机构核心企业介入供应链金融值得关注。供应链金融以核心企业及其相关上下游企业为整体，以核心企业为依托，以真实贸易为前提，以自尝贸易融资、应收账款和货物权利质押等方式封闭整个资金流或产权，为供应链上下游企业提供综合产品和服务。
基于这样的判断，这些细分行业的生态建设对我们相应领域的小微金融的可持续性尤为关键，而不仅仅取决于宏观经济运行。比如钢贸行业，我们看到的是一个集平台、钢贸商、银行于一体的垂直B2B平台。
金融科技和产品在小额信贷中的应用将更加全面和多样化，更精细地划分和匹配客户群，综合运用多种金融服务将成为一个方向。也可以根据客户在业务流程、还款期限、还款方式、融资利率等方面定制一些具体的产品。作为风险分散手段的资产证券化也积极参与其中。
所以这就是我今天想在半个小时内为你们讨论的内容。我从金融的角度，看一下不同互联网金融和小额信贷模式在经济周期不同阶段的一些现状和趋势，供大家参考。谢谢大家！
