成大生物上市次年营收净利双降，“狂犬疫苗之王”正在被赶上

4月8日，成大生物发布2022年年报，全年实现营业收入18.15亿，同比下降13.08%，净利润7.14亿，同比下降20%。非归母净利润6.65亿，同比下滑22.87%。

成大生物作为一家专注于人用疫苗的公司，凭借两个人用狂犬病疫苗和人用乙型脑炎灭活疫苗，连续多年位居国内疫苗前列。其中，“成大速达”自2008年以来在国人使用的狂犬疫苗市场排名第一，“成达立宝”是目前中国市场唯一在产和在售的乙脑灭活疫苗。

这一营收和净利润的下滑距离成大生物2021年在科创板上市仅一年时间。此前，成大生物的利润一直呈上升趋势。2018年至2020年，成大生物实现营业收入13.91亿元、16.77亿元和19.96亿元，同比增长8.98%、20.59%和19%。

同时，成大生物2022年营业成本为2.3亿，同比增长10.37%。毛利率为87.11%，较去年同期下降2.74个百分点。

对于营收下滑，成大生物在年报中解释称:“主要是受复杂环境、市场竞争等因素影响，人用狂犬病疫苗销量下滑所致。”

成大生物在主要制约狂犬疫苗市场份额的发行剂量上一直占据主导地位，是当之无愧的“狂犬疫苗之王”。2020年成大生物及子公司发放3652.5万剂，占国内市场46.5%。2022年成大生物发行515万份，国内销量505万份。成大称，其在狂犬病疫苗市场仍保持领先地位。

但仔细看，狂犬疫苗的营收和利润都有不同程度的下滑。2022年，其狂犬疫苗收入17.65亿，同比下降15.42%；毛利率为87.03%，同比下降2.82个百分点；运营成本2.29亿，同比增长8.11%。

此外，连续两年销量下滑。2022年，其狂犬疫苗销量约为2710.4万支，同比下降16.12%。2021年销量约为3231.4万辆，同比下降14.59%。

主要原因是近年来，更多的玩家加入到市场中来瓜分蛋糕。成大生物在年报中统计，2022年，国内共有9家疫苗企业生产人用狂犬病疫苗。“2018年下半年以来，市场需求格局发生变化，竞争态势明显”。

环顾四周，竞争对手正在迎头赶上。

据界面新闻不完全统计，康华生物已拥有狂犬病疫苗，其冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)是国内首个人用二倍体细胞狂犬病疫苗。2021年，其批号为809.58万，同比增长68.84%。

此外，经销狂犬病疫苗的药企还有拜克生物、康泰生物、华兰生物、志飞生物等。其中，华兰生物已于今年2月先后获得冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)和吸附破伤风疫苗的生产批文；志飞生物冻干人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)获得三期临床试验总结报告，完成临床试验。长春生物冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)完成三期临床试验，天然全人源抗狂犬病病毒单克隆抗体CBB1注射液获得临床批准。

相比之下，成大的产品比较单一。目前成大的狂犬病疫苗仍使用Vero细胞狂犬病疫苗，在研产品仅有冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)和人用狂犬病疫苗四针法。

最重要的是后来者后来居上的技术。目前我国批准上市的人用狂犬病疫苗的细胞基质有三种，分别是Vero细胞、仓鼠肾细胞和人二倍体细胞。虽然vero细胞在国内还是比较受欢迎的，但是人类二倍体细胞和mRNA狂犬病疫苗也已经出现，打着差异化的竞争路线。

面对激烈的竞争，成大减少了狂犬疫苗的产量，2022年产量减少了一半。这直接体现在成本上。人用狂犬病疫苗制造成本上升36.61%，拖累利润。

在新产品研发上，成大生物持续加大投入，2022年投入3.03亿元，占营收的16.7%，比去年提升1.79个百分点，但产品还远未上市。其在研的13个项目中，只有冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)和B型流感嗜血杆菌结合疫苗开始了三期临床试验，进展最快的四价鸡胚流感病毒裂解疫苗正在进行三期临床试验。