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【个股分析】方大炭素:国内炭素产品龙头有望大展宏图|大岳投资:受益于地方国企改革加速的汽车龙头。
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中国首个石墨烯节能改良剂“谭薇”近日亮相中关村丰台园，标志着石墨烯在中国开始产业化应用。在国家战略的指引下，中国的石墨烯研发和专利持有已经在世界上占据了一席之地。
据中国证券报7日消息，北京碳世纪科技有限公司近日正式发布了该公司研发生产的石墨烯机油节能改进剂——“碳微”。据介绍，该产品可应用于汽车、船舶、工程及各种机械设备。据实测，能提高车辆动力性能，汽车油耗最高可达10%。据碳世纪公司介绍，其节油原理是石墨烯具有优越的耐磨性，能在汽车发动机摩擦副表面形成碳原子层保护膜，并产生许多碳纳米球， 这有助于大大降低摩擦系数。该产品的出现意味着石墨烯开始突破宏观制备技术。随着国内研发的首个节能改良剂的突破，有望开始在国内产业化。
方大炭素:国内领先的炭素产品有望展现远大抱负。
传统石墨电极受益集中度提升:公司是全球领先的石墨电极和炭素制品专业生产基地，技术实力和装备水平在国内处于领先地位。目前炭素行业产能亚洲第一，世界第三。目前，公司产品形成3大系列、38个品种、126个规格，主要包括普通功率、高功率和超高功率石墨电极；各种矿热炉用微孔半石墨铝碳砖和内衬碳砖；特种石墨、生物炭、碳毡和碳/碳复合材料等。，并拥有石灰石制备石墨烯的专利技术。产品广泛应用于冶金、化工、有色金属、航天、航空、医疗、核电、光伏等领域。
公司主导产品传统石墨电极年产量18万吨，其中50%出口海外市场，50%供应国内各大钢厂。虽然2014年由于国内外钢铁行业持续低迷，石墨电极产品价格一再下跌，但鉴于公司的行业龙头地位，在市场低迷的情况下，公司的后续发展将明显受益于行业集中度的提高。
特种石墨受益核电重启和光伏恢复:除传统石墨电极外，公司在高端特种石墨产品方面具有领先优势。目前拥有3000吨特种石墨的生产能力，包括核石墨和等静压石墨，主要应用于核电、光伏等领域。同时，3万吨特种石墨募投项目的顺利推进，将显著扩大公司高端产能优势。其中，作为高温气冷堆等第四代核电技术中最稳定、最安全的核心材料，公司核石墨业务的发展将显著受益于国内核电建设项目的重启； Isostatic graphite is an irreplaceable material in the photovoltaic industry to manufacture polycrystalline silicon and monocrystalline silicon thermal fields. As a leader in the field of isostatic graphite in China, its absolute advantages in technology and production capacity will help the company's isostatic graphite business fully benefit from the current recovery of the domestic photovoltaic industry. International M&A helps the transformation and upgrading of carbon fiber products: After the acquisition of Fushun Fangtai and Jiangtan Carbon Company, the company successfully entered the field of carbon fiber products, and currently has a production capacity of about 2,000 tons of carbon fiber products. Carbon fiber products have high strength and hardness, far exceeding the metal materials with the same volume and weight, and are widely used in high-tech industrial fields such as aviation, 航海和军事工业。为提升技术创新能力，江滩公司近日宣布拟收购一家国外碳纤维深加工制造企业100%股权或控股权。预计此次合作将促使公司产品结构向高端领域转型升级，从而扭转公司碳纤维产品业务整体亏损的现状。这将显著增强公司未来的业绩弹性。
预计公司2015年和2016年EPS分别为0.23元和0.28元，维持“推荐”评级。(长江证券)
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华丽家族:军民深度融合的典范。临近空间飞行器有望取得革命性突破。
投资要点:
“科技+金融”双驱动，“中国制造2025”优质标的，大股东受益。
公司转型股权投资、产业投资、投资咨询和管理；聚焦高科技、金融业，“科技+金融”双驱动。预计2015年将迎来业绩拐点。
公司三大科技项目:贴近前沿的航天器、智能机器人、石墨烯定位技术，占据“中国制造2025”三大重点领域(航天装备、机器人、新材料)的高点；而且都是平台产品，协同效应强，未来市场前景巨大。在金融领域投资华泰期货和厦门国际银行，将成为业绩稳定器，助推科技业务。
公司大股东南江集团是国内大型投资控股平台集团，将全力支持华丽家族做大做强。公司作为南江集团唯一上市平台，未来将持续受益。
近飞船+:具有战略价值和巨大军民潜力的革命性产品。
临近空间飞行器在军事/民用领域具有战略价值。美国的谷歌和军工巨头洛克希德·马丁都在研发近空间飞行器。目前，与a股龙盛(002625)和h股光启科学(0439)共同相关的光启团队也在发展中。
智能机器人+:公司服务机器人与工业机器人的协同发展
未来智能机器人需求将超过1000亿，服务机器人将超过工业机器人。公司与浙江大学合作开发智能移动机器人和服务机器人，完成智能机器人云平台建设。公司工业机器人贡献短期业绩，服务机器人实现中长期大量贡献的发展愿景，“产品+平台”模式带动公司智能机器人业务快速发展。
石墨烯+:市场潜力巨大，公司具备全球领先的量产化能力。
石墨烯面临万亿市场潜在空间。公司的石墨烯技术源于中科院重庆所和宁波所。建成了世界上第一条石墨烯微芯片和薄膜的大规模生产线，并与多家企业合作开发应用产品。石墨烯项目将取得巨大进展。
投资建议:战略意义突出，如三大项目成功业绩将快速提升，推荐！
若本次发行成功，飞船飞行试验成功，三大项目产业化顺利推进，预计公司2015-2017年准备业绩为6900万元、2.45亿元、6.91亿元。公司“科技+金融”双驱动，是集临近空间汽车、智能机器人、石墨烯于一体的“中国制造2025”优质标准。考虑到战略意义和未来“金融+科技”业务的可持续发展，参考a股龙盛(002625)和h股光启科学(0439)的估值，首次给予“推荐”评级。
风险因素:临近空间飞行器飞行试验失败，智能机器人和石墨烯产业化进程低于预期，定增进度低于预期，公司未来资本运作低于预期。(银河证券)
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中国宝安:进一步巩固新能源动力电池负极材料霸主地位
公司与中国科学院物理研究所签署锂电池材料合作协议，致力于锂电池正极材料的研究和成果转化。该协议将有助于贝特瑞更快地掌握锂金属负极材料的改性技术和制备技术，并将进一步加快锂金属负极材料的产业化进程。
全国新能源汽车3月生产1.35万辆，环比增长15.7%，符合预期。预计今年新能源汽车产销同比增速将达到20%以上。在全球范围内，已经有70万辆库存。预计到2020年，全球新能源电动汽车(纯电动和混合动力)保有量有望达到2000万辆，按一辆车平均需求30公斤负极材料计算，有60万吨的市场空间。贝特瑞是全球最大的新能源电池石墨负极材料生产商。2013年全年出货量约1.7万吨，约占全球产量的35%。预计2014年全年出货量将超过2万吨。按照目前的产能，阳极材料的供应缺口将达到240，在接下来的五年里达到10000吨。公司控制了可观的石墨矿产资源储量，石墨烯产业链得到充分延伸。历时四年打造的上游价值产业链基本成型。
维持“强烈推荐-A”投资评级。我们认为，公司退出房地产，转战新能源、新材料等高科技产业的重大转型战略完全符合中国经济转型的发展趋势，公司多元化转型既具有前瞻性，又具有巨大的盈利空间。预计2014-2016年EPS分别为0.27、0.29、0.32元。
风险提示:油价下跌对新能源汽车预期有影响。(招商证券)
投资大岳:受益地方国企改革加速的汽车龙头
投资要点:
维持增持评级，上调目标价至35元(原24元)。公司是典型的大集团下的小上市公司。2014年，上市公司净利润占集团比例不足10%。在国企改革加速推进的背景下，集团提升了对上市公司的控制力，改善了业绩，提高了经营预期。预测2015-2016年归属于母公司的净利润为13.5亿元和16.1亿元，每股收益为1.59元和1.90元。2015年乘用车PE将是可比公司(长安汽车、广汽集团)的22.5倍，给予2015年的22倍，对应目标价35元。
地方国企改革的深化，有利于创造更加合理的管理层激励，保证管理层和公司股东的利益一致。国资委(SASAC)发布2015年指导监管地方国资工作方案，旨在推动地方深化国企改革。员工持股和管理层中长期激励凸显，可以有效改善。
类似江淮汽车、金龙汽车、SAIC等已经实现部分国企改革措施的汽车股，2015年初新任董事长的上任是公司基本面发生变化的重要信号。2015年公司新董事长上任后，将从减亏和增效两个维度进行业务提升。效率提升的要点是东风大岳起亚小型SUV的盈利能力有望超出市场预期。
催化剂:地方国企改革细则出台；上市公司资产整合得到推进。
风险提示:地方国企改革不及预期。(国泰君安)
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徐东光电:玻璃基板业务放量助力公司业绩增长
自2014年起，公司玻璃基板业务开始大规模增长。不仅营业收入实现了快速增长，产品毛利率也保持在较高水平，成为公司主要业绩增长点之一。自去年3条6代生产线量产完成后，公司募集的其他生产线建设也在有序进行。第四、第五条生产线已经点火，第六条生产线预计今年6月开始点火，第七、第八条生产线正在建设中，预计年底完工，第九、第十条生产线根据实际情况安排。而且，随着经验和技术的积累， 预计公司新生产线从点火到量产的时间将大大缩短，因此新生产线有望在短时间内开始对公司做出贡献。在客户方面，公司的玻璃基板产品仍以BOE、龙腾光电、AVIC光电等内地企业为主。同时积极拓展台湾省市场，已经开始进入部分客户的认证阶段。如果认证通过，将对公司玻璃基板业务起到很好的提振作用。而且公司已经具备8.5代线设备的生产能力，生产线建设正在规划中。随着下游LCD面板制造商向更高代的不断升级， 公司8.5代玻璃基板建设迎合行业发展趋势，为业务持续增长增添动力。
公司第5代彩色滤光片(CF)项目投资规模约30亿元。今年6月开始建设，预计产能为5万片/月，主要用于配套徐飞和许昕的5代线玻璃基板。公司自建第五代CF生产线对公司发展有两大好处:一是公司以前通过外包完成玻璃基板的CF，现在有效降低了产品的生产成本，大大缩短了生产周期，从而提高了公司产品的附加值；第二，虽然目前很多液晶面板厂商都有内置CF生产线，但主要集中在6代线以上，所以对5代CF的需求还是很大的，因此公司可以通过生产5代CF进入液晶面板光学材料领域， 进一步拓宽了公司上游材料的业务领域，为公司带来新的业绩增长点。
公司蓝宝石业务由控股子公司江苏吉星负责，蓝宝石锭采用热交换法生产。目前主要产品为110 kg和165 kg锭。同时，公司蓝宝石衬底产能为400万片/年，预计2015年将扩大至700万片。而且公司有能力生产消费电子的蓝宝石保护屏，为消费电子屏幕可能的技术变革做好了储备。徐红光电负责公司的盖板玻璃业务，产品已通过样品交付认证。客户主要是国内大型盖玻片供应商。作为消费电子产品的主要组成部分，盖板玻璃仍然具有良好的市场前景，对于国内企业来说，盖板玻璃市场具有较大的进口替代空间， 而低价高质的国产产品有望实现快速增长。
结论:
公司玻璃基板业务已进入收获期，随着后续生产线的建成，产能将进一步释放，为玻璃基板业务的持续快速增长奠定基础。同时，进入CF材料不仅提升了公司五代线产品的附加值，还为公司拓展了新的业务领域，丰富了公司液晶面板材料的产品结构。最后，公司在蓝宝石和盖玻片方面的布局，为切入消费电子行业做好了准备。鉴于消费电子行业体量巨大，潜在的进口替代空间，公司相关业务未来业绩可期。我们预计公司2015年至2017年的营业收入分别为46.33亿元、61.82亿元和78.70亿元。 并且归属于上市公司股东的净利润将分别为11.21亿元、14.46亿元和17.87亿元，每股收益分别为0.42元、0.54元和0.67元，对应市盈率为30.47倍。(东兴证券)
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