沪铝 进入筑底模式

运行区间14000-14500元/吨。

目前，新冠肺炎疫情已持续近一个月，对大宗商品市场造成一定影响。沪铝指数2月3日低开，随后小幅反弹。从基本面来看，由于下游企业复工延迟，社会库存有所积累，但随着时间的推移，疫情对下游企业的影响将逐渐减弱，下游交易将逐步恢复正常，沪铝指数短期内将震荡筑底。

库存不断增加

截至2月14日，上期所铝库存为338848吨，较前一周增加36133吨。其中期货库存167722吨，较前一周增加65197吨。社会库存方面，根据艾轩咨询的研究结果，截至2月12日，国内铝冶炼厂铝锭总库存约为43.75万吨，较往年增加约20.77万吨，增幅为90.4%。值得注意的是，第一，统计的43.75万吨全部是铝锭，春节期间部分厂家铸造的铝条、铝棒、圆锭、扁锭等其他初级加工品积压也很严重；其次，统计的库存并不全是未售出的铝锭，很大一部分已经签了长单， 但铝锭因为运输不畅，无法运往国外，积压在工厂里。

从影响程度来看，贵州、四川、重庆、广西、陕西等地过去主要以汽车运输为主，因此运输受到较大影响，厂内铝锭库存较往年有较大比例增长。除了工厂库存，在途铝锭也占了很大比重，但在途铝锭即使在恢复运输后也一直存在，所以暂时不会考虑太多。目前社会库存接近110万吨，下游全面复工延迟至2月底。库存的积累将对铝价构成压力。虽然现在库存增加了，但值得注意的是，疫情也影响了氧化铝企业的生产。截至2月14日，据统计， 春节前后因疫情减少的产能，由于自身原因已经达到295万吨。氧化铝是生产电解铝的主要原料。氧化铝产能受到影响，铝价将受到一定支撑。

企业复工数量逐渐增多。

据国家卫生健康委员会统计，2月14日，除湖北外的地区新增确诊病例221例，连续第11天呈下降趋势，表明除湖北外的大部分省份疫情控制良好，有利于下游工作开展。据笔者了解，不少企业计划在2月17日复工。第一季度是铝市场的传统旺季。虽然受疫情影响下游开工率不佳，但随着时间的推移，疫情最终会得到控制，越来越多的企业复工，交易最终会有所回升，这将有利于铝价走势。

市场情绪有所改善。

虽然疫情对实体经济有一定影响，但国家出台了多项扶持措施，缓解疫情对实体经济的影响。据交通部官方微信消息，经国务院同意，自2月17日零时起至防疫工作结束，全国收费公路免收车辆通行费。河南、四川、济南、宁夏等地出台扶持政策，减少疫情对企业的影响。

从市场情绪来看，金融市场有所好转。股票市场可以用来判断金融市场的情绪。2月3日，上证综指大幅低开，开盘价2716.7点，随后市场继续回暖。截至2月14日，上证综指收于2917.01点，指数开盘的大部分缺口都得到了回应。这说明市场情绪并不悲观。

王贲