作为娃哈哈、汤臣倍健、农夫山泉等巨头的供应商，在全球益生元、膳食纤维领域处于前列的百隆创元(605016，SH)即将开启资本市场新征程。
4月9日，这家名为山东百隆创元生物科技有限公司的功能糖巨头开始线上线下申购。根据交易所公布的数字，百隆创元发行3180万股，发行价14.62元/股，市盈率22.99倍。
完成这一常规动作后，百隆创元将于近期正式登陆资本市场。作为众多大牌背后的供应商，这个功能糖巨头终于要走向前台了。
值得注意的是，百隆创元作为国内领先的益生元和膳食纤维生产商，产品品种齐全，也是全球主要生产商和供应商之一，连续多年被中国轻工业联合会评选为“中国轻工业百强企业”和“中国轻工业食品添加剂和配料行业十强企业”。
对于一个巨人来说，这显然不是终点。此次上市，百隆创元拟将募集资金主要投向益生元和膳食纤维领域。在增加产能和进一步优化产品结构的同时，百隆创元在益生元和膳食纤维行业的地位有望在未来继续得到巩固和提升。
根据百隆创元的规划，未来公司将进一步加大高端产品的研发力度，拓展相关生产线，积极推进高端产品的销售规模，实现公司的产品升级，提升公司的盈利能力和市场竞争优势。
大人物背后的功能糖巨人
根据招股书披露的信息，目前百隆创元的品牌客户包括QuestNutrition、HaloTop、OneBrands、GeneralMills、娃哈哈、农夫山泉、蒙牛、伊利、旺旺、王老吉、达利、脑白金、汤臣倍健、康宝莱、东阿阿胶、新希望、红星美菱、均瑶健康、南方黑芝麻、双汇、科迪乳业、亚宝来。
相比于众多的知名客户，成立于2005年12月的百隆创元显然要低调很多。不过既然能和很多大牌合作，这个即将登陆资本市场的企业肯定有不可小觑的实力。
对于一个“科技”企业来说，专利储备显然是实力的最好诠释。作为国家高新技术企业，截至报告期末，百隆创元已获得38项发明专利和1项实用新型专利，同时拥有优质抗性糊精等主要产品的核心生产技术。其中，低聚异麦芽糖清洁生产技术通过了山东省科技厅组织的科技成果鉴定，“抗性糊精及其制备方法”发明专利获得第21届中国专利优秀奖。
同时，白龙创元还获得了中国专利优秀奖、国家知识产权优势企业、中国轻工业联合会科技进步奖、山东省企业技术创新奖、2019年山东省专利创新百强企业等多个奖项。
相比奖项的光环，产品本身显然是公司获得认可的关键。据了解，百隆创元拥有益生元、膳食纤维、其他淀粉糖(醇类)和健康甜味剂四大系列金字塔形产品线，截至目前已能生产60多种不同规格型号的功能性食品配料，成为全球行业产品种类和型号最全、规格数量最多的制造商。
招股书披露的客户只是百隆创元众多客户中的一部分。从业务覆盖面来看，作为全球重要的益生元和膳食纤维产品生产商，百隆创元的产品远销美国、加拿大、俄罗斯、韩国等国家和地区。
凭借强大的专利储备，加上公司努力开拓国内外客户，以及不断推出新产品、拓展产品线，百隆创元的业绩近年来也实现了快速增长。
数据显示，2018年至2020年，百隆创元营业收入分别为3.56亿元、4.21亿元和5亿元，净利润分别为6530.44万元、8278.32万元和9555.22万元。收入和净利润都呈上升趋势。同期，公司净资产收益率年均达到15%，毛利率年均接近36%。
值得注意的是，在这家功能糖巨头的业务构成中，来自海外的客户扮演着与国内客户同等重要的角色。报告期内(2018~2020年)，百隆创元海外销售收入分别为0.94亿元、1.5亿元和2.12亿元，占主营业务收入的比重分别为27.95%、36.71%和43.13%。
掘金十亿健康细分市场
从目前的数字来看，虽然百隆创元的营收只有几个亿，但在这个隐形巨人的背后，是一个上百亿的市场。从行业的定位和公司的长远发展来看，百隆创元显然有更大的目标。
根据招股书披露的信息，百隆创元的主营业务主要包括:益生元系列产品、膳食纤维系列产品及其他淀粉糖(酒精)系列产品和健康甜味剂产品的研发、生产和销售。事实上，凭借在益生元和膳食纤维方面的表现，百隆创元已经悄然成为这两个领域的领头羊。
中国食品添加剂与配料协会、中国医药生物技术协会膳食纤维技术分会发布的相关数据显示，近两年，全球益生元行业前三大厂商产量约占全球产量的23%，膳食纤维行业前三大厂商产量约占全球产量的36%。
在以上两类中，百隆创元占据着举足轻重的地位。具体来看，2018年，百隆创元益生元产品产量约占全球份额的6%，膳食纤维产品产量约占全球份额的12%。
从行业地位来看，百隆创元一直是中国规模最大、产品品种最全的益生元和膳食纤维生产商，也是全球主要生产商和供应商之一。连续多年被中国轻工业联合会评选为“中国轻工业百强企业”、“中国轻工业食品添加剂及配料行业10强企业”。
这两个领域，百隆创元赖以成名的，背后包含了数百亿的市场。数据显示，2019年，中国益生元产业总产值约24.07亿元，全球益生元产业总产值约140.29亿元。预计到2025年，中国益生元产业总产值将达到36.24亿元，全球益生元产业总产值将达到180.47亿元。
百隆创元涉足的另一大领域，只有在中国，市场广阔。根据中国营养学会2000年发布的《中国居民膳食营养素参考摄入量》，膳食纤维每日适宜摄入量为30.2克..
随着我国生活水平的提高和居民健康意识的增强，近年来保健品的消费金额也在稳步增长。
数据显示，2019年，中国膳食纤维产业总产值约38.31亿元，全球膳食纤维产业总产值约180.64亿元。预计到2025年，中国膳食纤维产业总产值将达到51.94亿元，全球膳食纤维产业将达到220.14亿元。
值得注意的是，对于两个亿级市场，百隆创元也在计划开疆拓土。此次上市，百隆创元拟将募集资金主要投向益生元和膳食纤维领域。
届时，百隆创元将新增膳食纤维系列产品产能3万吨/年，益生元系列产品产能1万吨/年，其他淀粉糖(酒精)产品产能6000吨/年，产品结构将进一步优化。有望在未来巩固和提升公司在益生元和膳食纤维行业的地位。
科技核心驱动竞争优势。
在市场的竞争中，百隆创元必然会面临众多同行的挑战。当然，作为行业龙头企业，显然需要有战胜对手的信心。白龙打造园区的信心显然来自于其研发驱动的核心。
自成立以来，科学技术一直是该企业发展的主要动力。招股书显示，百隆创元在行业内具有相对较强的科技研发能力，致力于开发新的产品类型，不断改进现有工艺。目前，公司的益生元和膳食纤维产品生产技术处于行业领先地位。截至报告期末，已拥有39项专利和部分非专利技术。
与此同时，随着终端消费者对食品健康、营养、安全、口味等方面需求的不断提升以及行业政策的不断变化和调整，百隆创元持续加大研发投入。2017年至2020年，其研发费用分别达到1035.85万元、1107.72万元、1502.37万元和1536.98万元。
截至报告期末，百隆创元在获得多项奖项的同时，还参与起草了GB/T《水定额第19部分:淀粉糖制造》和《低聚糖通用技术规则》等国家和行业标准。
通过不断的自主研发、技术改造和长期的生产实践，百隆创元拥有了高品质抗性糊精等主要产品的核心生产技术，其中低聚异麦芽糖清洁生产技术通过了山东省科技厅组织的科技成果鉴定，“抗性糊精及其制备方法”发明专利也获得了第21届中国专利优秀奖。
同时，百隆创元也储备了一批R&D能力突出的专业人才。通过内部培养和外部引进，公司现已拥有一大批专业水平高的R&D团队。
截至2020年12月31日，公司拥有R&D技术人员38人，占员工总数的7.16%。公司核心技术团队在益生元和膳食纤维产品研发方面具有较强的专业水平和丰富的行业经验，为公司从事新产品的研发和生产奠定了坚实的基础。
值得注意的是，深厚的R&D底蕴使得百隆创元能够在附加值更高的中高端领域展开竞争。
在业内人士看来，由于进入门槛较高，短期内高端益生元和膳食纤维产品的毛利率仍将维持在较高水平。未来，随着行业内企业生产规模的不断扩大，以及大型传统淀粉糖生产企业对这一新兴市场的逐步介入，行业利润水平将可能呈现整体下调、产品分化的趋势。
但是，如果行业内综合实力较强的企业能够保持竞争优势，通过调整产品结构，不断优化产品质量，提高产品附加值，仍能占据大部分市场份额，产品的利润水平也能保持相对较高和稳定。显然，有了R&D带来的创新，百隆创元已经具备了这种稳定的气质。文/彭飞
国家商业日报