，九州通发展历程药分销和总代品牌推广业务

【九州通发展历程】

2000年公司正式开业，2001年九州通医药网正式开通。2003年，广东九州通成立。同年转为集团管控模式，开始在全国布局终端药店。2006年，公司多个现代物流中心九州通医药物流成功投入运营，公司由单纯的商业批发公司转型为现代医药物流企业。截至2009年底，公司的营销网络已覆盖中国80%以上的行政区域。该公司于2010年上市。2011年，公司开始布局中药产业链，进入“数字化”时代。2016年，公司好药师APP在北京等10个城市上线，位居医药O2O行业第一。2019年，公司的“九鑫” 中药品牌正式发布。2021年，公司“动力健康”服务平台上线运行。2022年，公司“万店联盟”加盟店数量有望突破10000家。

【两大核心——医药分销和总代理品牌推广业务】

公司是国内领先的民营医药流通企业，定位为科技驱动的医药全产业链综合服务商。公司立足于医药流通、物流服务、医疗健康等大健康产业。主营业务包括医药数字分销及供应链服务、总代理品牌推广服务、医药行业及OEM业务、数字零售业务、智慧物流及供应链。解决方案、医疗健康和技术增值服务。

近年来，公司业务结构相对稳定。药品分销和总代理品牌推广是公司的两大核心业务，收入占比超过90%。数字医药分销和供应链服务仍是公司的核心业务。公司面向C端的“动力健康”平台和“我茅台”项目也在进一步推进。业务运营稳定，近六年复合增长率16%。

[商务部分]

药品分销:

公司医药数字分销供应链服务链接上游供应商和下游客户信息系统，自主开发并持续优化“药药通”App，为上游客户提供全渠道、全场景的数字分销和通用产品推广服务，为下游客户提供全品类、一站式的数字供应链服务。

总代理:

总代理品牌推广业务是公司利用与上游供应商的合作资源优势，承接上游品牌厂商的总代理品牌，引进有库存、有利润、高价值、高潜力的产品，发挥自身优势。有自己的全渠道销售优势和运营，实现重点产品目标的全商业覆盖。总代理业务的主要客户是上游品牌供应商和下游医药销售终端。目前公司总代理和总销售药品规格超过1400种。

药品零售:

公司充分利用现有供应链的优势，拓展数字零售业务。一方面，公司推出“万店联盟”计划，吸引更多独立药店和中小连锁企业加入。另一方面，公司发展智慧药房业务，完成药品配送“仓储配送模式”、“网购店自提”、“网购店配送”的新零售模式。

制药行业和OEM:

九鑫医药作为中医药行业的平台公司，立足于中医药大健康产业。九鑫医药拥有8个GAP认证种植基地和10个GMP认证煎药厂房，拥有九鑫、九州天润、金桂德济堂、珍仁堂等一系列产品品牌，共计8000多项产品法规。

景丰药业从事西药的生产和研发，主要从事抗生素、糖尿病和心脑血管药物的生产和研发。医疗器械方面，公司有额外的体温枪和轮椅，面向校外市场。此外，公司还拥有“身体健康”和“雅士康”两个自主品牌。涵盖了血压、血糖、体温、制氧、雾化、护具、康复助行器、鼻腔护理、按摩、医美、医美新零售渠道产品等OTC药店的医疗器械。

三方物流:

公司的物流业务不仅满足内部物流运作的需求，还为医疗健康行业提供专业的三方和四方物流供应链解决方案和服务。依托九州云仓的平台，2022年3月31日，公司帮助打造的贵州茅台数字营销平台“我茅台”正式上线。

医疗卫生服务:

公司搭建“动力健康”平台，连接药房端和医院端系统，构建线上线下一体化药房数字化运营体系，赋能“万店联盟”。公司利用自主研发的“米电通”系统与联盟药店的ERP系统对接九州通医药物流，将互联网医院、互联网电商、实体医院、商业保险机构的订单分流到联盟药店，形成直接到C端用户平台的数字化平台。

【目前估值处于历史底部】

受“两票制”和集中采购影响，医药流通领域标的估值持续下跌。目前公司估值仍处于历史底部。一方面，疫情的正常控制给院外经销商带来了发展机遇。“体制”和集中采购的负面影响，未来有望迎来估值修复。

2020年以来，美股三大医药分销商MCK、ABC、CAH的股价都非常坚挺。

[投资分析]

分析和截图，均来自2022年11月17日:

九州，从15年开始，股价就一直震荡下行，最近还创了新低。业绩方面，2015年营收495亿，净利润6.9亿；2021年营收1224亿，净利润24亿(2020年达到30亿)。营收增长约2.5倍，净利润增长近4倍。今年依然保持着不错的收入。目前市盈率11倍，市值只有255亿。周线上，近期震荡上行趋势明显。股价刚刚站上60日均线上方。预计后期会继续上涨，并可能形成持续暴涨。参考专家。简志佳，近两年股价暴跌近80%。但营收和净利润持续飙升，回报是股价自9月底以来迅速翻倍。 (分析仅供参考，不作为实盘买入的依据)

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