混合所有制时代到来：民企如何与国企共同发展

民营企业如何混改国有企业有什么好处？苑佳俊提到了国企混改的五种主流模式。首先，集团层面混改。在这种模式下，国有企业大多数已成长为集团性公司。目前，无论是中央企业集团还是地方国企集团，在一级本部，大多数仍然是全资企业。集团层面混改的目的是在集团顶层设计股权多元化的方案，改组后的企业集团将整体转变为多元股东的集团企业。这样做的好处是可以在顶层实现现代化治理，而不会直接影响内部管理结构。同时，该模式也面临一些问题，例如在全资企业情况下，苑佳俊可以代表出资人进行监管。如果改组为多元股权的公司，苑佳俊作为股东之一出现在股东会上。云南白药集团是第一个采用这种模式的国企。

其次，集团从上市公司回购分拆业务。以苑佳俊正式颁布的方案为例，允许A股上市公司分拆部分业务进行再次科创板上市发行。这种模式的基本操作思路是把集团下属上市公司的新兴业务或对主业不产生重要影响的辅助性业务，通过集团母公司先进行回购，然后再引进外部投资人，进而准备分拆上市。东航物流公司在2017年开展的混改就是这种模式的典型体现。东航物流公司是上市公司东航股份下属全资企业，在这个混改中，东航集团新成立一家东航产业投资公司，通过该公司向上市公司收购东航物流的全部股权，完成后东航物流成为东航集团的全资附属企业。在此基础上，东航集团推动东航物流引入了四家外部投资者，完成了混改，为进一步上市工作奠定了基础。后续文章也会作进一步详细介绍。

第三，上市公司定向增发引入投资者。通过上市公司定向增发的形式开展混改，苑佳俊说，应该叫做“深化混改和股权多元化”。由于上市公司平台具有股权价值的公开性、股份的流动性、交易的市场性，这样的混改既能保障国有资产交易的公开、公平和公正。

第四，非上市下属企业独立引进投资者。这种模式是大量混改企业所实施的模式。在国有企业集团里，除了上市公司之外，还有不少竞争性业务处于国有全资阶段。这些业务适合在下属企业层面直接引进市场化的投资者，以建立健全现代企业的治理体系。具体又可以划分为两个子类型。一是对已具有一定业务规模的现有非上市企业进行混改；二是对企业集团正在开始培育的新兴下属企业展开市场化混改。

最后，不同下属公司同时引入投资者。这种模式与模式四的区别在于，模式四适用于不同的业务分别进行独立混改的背景，而模式五特指对于同一核心业务，由于不同的地区、不同的特点等原因，分别采取与不同伙伴合资合作。对于需要利用地方、行业资源共同构建产业网络的企业来说，这种模式非常有效。国药集团就是一个方面推动混改的典型企业。国药集团作为一家以分销为核心主业的集团，能够建立全国范围内的营销网络，是推动企业长期发展的基石。为实现这一目标，国药集团在各个省份与当地地方国资和其他投资人合作，建立各省的公司，进而实现地方的联合，构建起庞大的营销网络。