腾讯股价连续下跌

　　10月9日，腾讯股价收于293.8港元，下跌1.7%。以收盘价计算，腾讯市值跌破2.8万亿港元，较今年低点和高点下跌近40%，市值跌出全球前十公司。腾讯的市值今年蒸发了2000多亿美元。目前腾讯市值3241亿美元，已经取代埃克森美孚3578亿美元的市值成为全球市值前十的公司。

　　面对股价的持续下跌，腾讯近期实施了很多措施，如持续回购股份、组织架构调整等，但这些优势并没有扭转其在资本市场的低迷。亿欧智库本文将对腾讯近期的重大举措逐一分析，期待2018腾讯全球合作伙伴大会。

　　首先是“失败的”回购

　　2018年9月7日起，腾讯开始了今年的首次回购。截至10月10日，已连续22个交易日回购，总投资额近8亿美元。但期间其股价已下跌7%，呈现出越回购越下跌的景象。

　　据专家分析，这主要有两个原因:一是回购持续时间长但金额小。更重要的是，腾讯向投资者表明腾讯股价被低估，但这一回购规模不足以重振投资者信心；第二，性能。腾讯主营收入网游增速放缓，各大银行下调目标价和盈利预期。10月10日，摩根大通将目标价从460元下调至400元，瑞银10月9日将目标价从450元下调至400元。

　　第二，组织结构调整，到B时代连接一切

　　腾讯的组织架构调整一直伴随着内部的战略升级。2005年，腾讯开始将业务中心从无线增值业务转向互联网增值业务，并进行第一次架构调整，即将三年前成立的R线和M线换成五大业务体系(企业开发体系、无线业务体系、互联网业务体系、互动娱乐业务体系和网络媒体业务体系)和三大服务支撑部门(运营支撑体系、平台研发体系和功能体系)。2012年，腾讯战略重心转向移动化，在组织变革中，原有的事业部(Bus)升级为事业群(BG)。

　　2018年9月30日，腾讯宣布战略升级。未来20年，腾讯将在连接人、连接数字内容、连接服务的基础上，进一步探索社交、内容、技术的融合，将从消费互联网的战场转向产业互联网。

　　与此同时，腾讯宣布对内部架构进行重大调整。在此次调整中，新成立了云与智慧产业事业群(CSIG)和平台与内容事业群(PCG)，而原有的微信事业群(WXG)、互动娱乐事业群(IEG)、技术工程事业群(TEG)和企业发展事业群(CDG)仍然保留。此外，腾讯将整合社交与效果广告部门(SPA)和原网络媒体事业群(OMG)广告线，成立新的广告营销服务线(AMS)。

　　腾讯的架构调整可以对标微软。微软在2014年之前专注于C端，腾讯也是。苹果诞生的那几年，微软整体发展有限。2014年，CEO纳德拉上台，战略发生明显变化。他放弃了Windows Phone和Surface RT，专注于“移动优先，云优先”的策略，转而做B端服务。与此同时，今年3月，微软宣布了2014年纳德拉上任以来最大规模的重组计划，新成立了“体验与设备”和“云和AI”两大事业群。2018年第四财季，微软商业云(主要包括Office 365、Dynamics 365和Azure公有云)收入增长53%，至69亿美元，占总收入的22%。微软的商业云收入在股价上也有明显的正反馈。自2014年微软专注于B端服务以来， 股价一直上涨，2018年10月11日市值已达8141亿美元。

　　长期以来，中国的互联网巨头都是以To C企业为主，但面对中国人口红利的逐渐消失，To C业务很难继续增长。近年来，阿里巴巴等公司加大了对B端的投入，T2B2C也是科技企业未来发展的一大趋势。

　　2017年12月，在腾讯2017年度员工大会上，马表示:“在管理方面，我们面临的最大问题是内部的组织架构。现在腾讯更需要To B能力，需要从内到外系统梳理组织架构。”亿欧智库认为，腾讯此次组织架构调整主要是保持To C的优势，加强To B业务，依托ABCD技术能力发挥平台优势。

　　早在之前，腾讯其实已经开始关注他们B端业务中支付和云服务的投入。从腾讯2018年第二季度财报可以看出，在大的业务结构上，游戏依然是主要收入，占比34.2%。但支付和云服务占比首次超过社交服务，占比23.7%。腾讯云收入同比翻番，目前在全球运营45个可用区域，远高于一年前的34个可用区域。在财报中，腾讯还表示，将通过有机增长和合作及投资机会，继续拓展云业务，打造充满活力的云生态系统。

　　当然，总体来看，腾讯向B端转移的策略是大势所趋，但整个市场仍处于观望期。无论是阿里云还是华为云在整个云市场是否具有先发优势，腾讯云能否迎头赶上还需要时间来证明。同时，这种组织架构调整将使腾讯在未来半年到一年内处于混乱期。以新成立的平台和内容事业群为例。在接下来的时间里，需要整合原互动娱乐事业群的腾讯动漫和腾讯影业、原移动互联网事业群的QQ浏览器、原社交网络事业群的QQ空间以及原网络媒体事业群的腾讯视频和天天快报。这些业务的梳理和整合将是腾讯的一大难点。

　　正如DCCI互联网研究院院长刘兴亮所说:“腾讯目前的股价还在继续下跌。其中一个重要原因是其游戏业务前景尚不明朗。虽然在公司战略上做了一些调整，但短期内很难兑现。”

　　三、腾讯全球合作伙伴大会展望

　　腾讯全球合作伙伴大会是最高规格的年度开放生态盛会。腾讯20多项业务将集体出席并发布年度生态战略和开放政策，为合作伙伴打造行业交流平台和合作窗口。大会每年都有明确的主题，就像2016年以科技、人文、内容开放为主，2015年以投资孵化为主。

　　2018腾讯全球合作伙伴大会将于11月1 -3日举行，主题为“开放与共生”。亿欧智库也期待此次会议的重点，认为主要有三点:

　　首先，腾讯最近进行了战略调整。目前只是调整了组织架构，没有公布详细措施。大会可能聚焦腾讯To B转型的具体举措，重塑投资人和合作伙伴的信息；

　　第二，2017年腾讯主论坛聚焦科技、人文、内容开放。腾讯今年多次提到大力发展产业互联网，所以这次大会会更偏向行业；

　　第三，从历年举办腾讯合作伙伴大会的地方来看，每一次落地都是符合城市和时代脉搏的。今年，腾讯腾讯大数据中心与智慧江宁项目正式签约，落户南京江宁开发区。“腾讯云”将在江宁开发区江苏软件园建设华东云计算基地，总投资不低于100亿元，服务器布局至少30万台。因此，亿欧智库认为，腾讯云和智慧城市将是腾讯在本次大会上推广的产品和服务之一。

　　腾讯的To B业务能走多远我们还不得而知，但腾讯之前的改变已经帮助腾讯在PC时代和移动互联网时代的竞争中胜出。在修远还有很长的路要走，所以我们拭目以待。