合合信息科创板IPO：研发费用率2020年起骤降，业务依赖的核心APP各存隐忧

上海合和信息科技股份有限公司(以下简称“合和信息”)为科创板IPO冲刺了18个月。

2021年9月27日，合和信息向科技创新板提交IPO招股书，拟募集14.9亿元，用于商业大数据C端产品和B端服务的R&D及升级项目。经过三轮询问，会议时间尚未最终确定。在三轮问询阶段，监管部门重点关注合规管理、科技属性、数据安全等一系列问题。

综合来看，合和信息存在两大担忧:一是科技质量一般，表现为2020年以来R&D费用率大幅下降，新授权发明专利数量少于往年；其次，三大核心app各有隐忧。其中，扫描全能王面临每年VIP续费率下降的问题，名片全能王、启信宝面临多年新支付转化率低的问题。

业绩严重依赖三个app，R&D投资比例下降没有突出成绩，面对互联网巨头的竞争，合和信息从现在开始还能走多远？

R&D费用率大幅下降，专利申请数量少于同行。

在最新的招股书中，合和信息将自己定位为一家人工智能和大数据技术公司，并申请在科技创新板IPO。

据合和信息发起人介绍，截至2021年底，公司112项授权发明专利中，2018年前授权的有99项，2018年初至2021年底授权的仅有13项。公司2018年后新授权的发明专利数量远低于之前积累的发明专利数量。

2018年以后，合和信息平均每年新授权的发明专利数量不到4件。原因是什么？发起人的解释是，由于专利审批时间较长，从专利提交到审批一般需要三年以上；合和信息适当放缓了专利申请节奏，公司专注于优先考虑防御性专利。

此外，合和信息2021年申请的8项发明专利技术含量可能不高，部分专利属于“复制粘贴的手势操作方法”和“取消重做的手势操作方法”类型。

与同行业可比公司相比，合和信息的新授权发明专利远低于金山办公，但略强于富鑫软件。2021年年报显示，金山办公新增授权发明专利50项，其中国内授权发明专利44项，海外授权发明专利6项。福鑫软件在2019年之前已经累计获得国内外发明专利37项。2020年新增发明专利4项，2021年新增发明专利2项。

此外，与竞争的互联网厂商相比，合和信息的专利申请数量更加不足。

据投宝研究院数据，2022年，中国字符识别专利申请量前3名分别是腾讯云(2010)、三星显示(728项)和百度AI云(636项)，腾讯云和百度云是互联网巨头的平台。智慧芽数据显示，截至2021年11月，专利申请315件，有效发明专利126件。

(资料来自投宝研究院)

科技型企业在做专利的时候需要继续投入研发费用。信息整合的情况呢？

招股书和审计问询函显示，2018年至2021年，合和信息的R&D费用率分别为65.32%、61.87%、28.87%和29.57%。在上述四年中，公司的R&D费用逐年增加，但R&D费用占收入的比例在2020年后急剧下降，三年后下降超过35个百分点。

可比公司方面，2019年至2021年，金山办公的R&D费用率分别为37.91%、31.44%、32.98%，较为稳定。福鑫软件的R&D费用率从2019年的15.36%上升至27.51%，并持续增加R&D..

三大核心app都有隐忧。

合和信息的业务主要依靠C端的三个核心app，分别是扫描万能王(智能扫描和文字识别APP)、名片万能王(智能名片和网管APP)和启信宝(企业商务信息查询APP)。截至2022年上半年，公司三大核心app收入占比超过75%，而公司B端业务收入占比仅为15.65%。

然而，合和信息的三个核心app可能存在隐忧:一个app的年度VIP续用率下降，另外两个app的转化率多年来一直低迷。

2018-2021年，《扫描全能王》新增付费用户数分别为21.19万、62.35万、99.69万、107.38万，新增付费转化率分别为0.2%、0.43%、0.58%、0.68%，保持持续增长。然而，扫描全能王的年度VIP续费率已经从2019年的50.95%下降到2021年的44.05%。合和信息在问询函回复中解释称，随着年度VIP付费用户群体的快速扩大，部分价格敏感型用户在首个VIP到期后选择不再续保，导致2019年至2021年年度VIP续保率整体下降。

另外两个app的新增付费转化率多年来一直萎靡不振。2018-2021年，名片全能王新增付费用户数分别为0.69万、0.99万、1.17万、1.15万，新增付费转化率分别为0.11%、0.17%、0.26%、0.20%。但是，开心宝的发展趋势也是杯水车薪。同期，启信宝个人版新增付费用户数分别为3.7万、4.74万、4.1万、2.93万，新增付费用户转化率分别为0.99%、0.83%、0.6%、0.5%。

目前，字符识别OCR行业的应用范围正在扩大，吸引了众多厂商。参与者主要有三类，以“BAT”为首的互联网巨头，商汤、从云、宽视等技术型AI企业，和合信息、文同科技、捷通科技等传统OCR厂商。

互联网巨头生态服务能力强，在云端优势明显；技术型AI企业软件服务能力强；传统OCR厂商根植于更多的垂直细分应用场景，垂直领域更加成熟。

合和信息的核心，APP扫描全能王和名片全能王，主要使用智能字符识别(OCR)技术。这项技术在人工智能应用的商业推广上已经成熟，但也面临互联网巨头的竞争压力。

现阶段很多大型app都内置了扫描和OCR识别功能，比如分别在QQ扫描和微信对话框中的“扫描文字”和“提取文字”。此外，一些附带的小程序也使用OCR技术。像一些快递公司的小程序，有独立识别快递单，自动录入票据。

在普通用户已经充分使用嵌入式OCR功能的情况下，名片万能王和扫描万能王的未来增长空间有多大？前景可能并不乐观。

而更不被看好的还是启信宝，其市场份额长期处于劣势。

易观近日发布的《2022年中国商务查询行业洞察》显示，天眼查市场渗透率约为80%，企业查询渗透率为18.9%，启信宝仅为6%。此外，随着百度自有企业查询平台“爱奇查”的推出，将进一步加剧商业查询行业的竞争。如果没有明显的改善或突破，开心宝可能会被淘汰。

值得一提的是，由于涉及复杂场景文本识别、大数据挖掘等技术，合和信息开展的业务可能存在一些合规性挑战，即个人用户的隐私保护。

合和信息在招股书中披露，公司可能面临数据安全和个人隐私保护相关的风险。

在询价阶段，上交所还就联合信息的数据安全性提出了多项质疑。除了公司业务是否符合数据安全和信息保护的相关要求，数据信息管理是否符合法律法规的规定和相关监管要求外，上交所还对合和信息是否向境外主体提供或销售数据产品和服务进行了问询。

文/邓刘荣