又一企业抢滩GDR，“疫苗黑马”康希诺筹划瑞交所上市

财经网资本市场讯a股上市公司借力GDR跨境融资的热情不减。

1月10日，康希诺(688185。SH)宣布计划在海外发行全球存托凭证(GDR)并在瑞士证券交易所上市。GDR是在全球公开发行的股票或债券，可以在两个或两个以上的金融市场交易。

康希诺表示，作为一家致力于R&D、生产和商业化符合中国和国际标准的创新疫苗企业，全球存托凭证的海外发行上市将进一步推进公司国际化战略，提升公司海外声誉和多渠道融资能力，为公司国际化战略发展提供充足的资金和财务资源。

众所周知，疫苗产品研发周期长、技术壁垒高，从研发到正式商业化需要较长时间。作为“新冠肺炎第一疫苗”，康希诺在多轮融资的支持下，也经历了漫长的研发周期。

公开资料显示，康希诺成立于2009年，成立后相当一段时间默默无闻。直到2017年10月，由康希诺生物研究所和军事科学院联合研发的埃博拉病毒疫苗Ad5-EBOV被国家美国食品药品监督管理局有条件上市，这也是国内首个获批的埃博拉疫苗。

2019年3月，康希诺在港交所主板上市，成功融资11.5亿港元。一年后，康希诺生物在上交所上市，募资净额49.79亿元，超过近40亿元，成为科创板开板以来首只拥有“A+H”双融资平台的疫苗股。

在成功登陆资本市场后，康希诺再次踩上了“风口”。2021年2月，康希诺腺病毒新冠肺炎疫苗正式上市，为公司股价打了一剂强心针。同年6月，公司股价达到797.2元/股，总市值逼近2000亿大关。

凭借重组新冠肺炎疫苗“科维沙”的先发优势，康希诺2021年实现净利润19.14亿元，成为科技创新板首家成功“U”型企业，即扭亏为盈。然而，2022年，新冠肺炎疫苗需求和产品价格的下降也将影响其业绩和股价表现。

2022年前三季度，公司实现营收7.07亿元，同比下降77.08%；归母净利润4.74亿元。2022年10月12日，公司股价跌至110.7元/股。

由此可见，新冠肺炎疫苗的“赚钱效应”存在诸多不确定因素，康希诺急需准备足够的“弹药”，加大研发力度，摆脱对单一拳头产品的依赖。同时，康希诺表示，境外发行并在瑞士证券交易所上市的全球存托凭证的规模、计划、用途和可行性仍在讨论中，仍存在很大的不确定性。

值得一提的是，随着GDR新规的实施，去年以来，a股公司寻求发行GDR并在海外上市的消息不断。很多锂电池企业，包括郭萱高科、杉杉、欣旺达等药企，如乐普医健康元等，都纷纷先行出海融资，瑞交所成为大多数企业的首选。

根据信达证券的研究，瑞士交易所是欧洲最大和最具流动性的交易所之一，其平均估值高于其他欧洲上市地点。

华泰证券指出，通过发行GDR，可以提升国内上市公司的全球知名度和影响力以及公司的ESG水平，同时进一步吸引全球资产配置资金配置相关a股股票，中长期有望更好地挖掘公司合理价值。