直击调研 - 劲嘉股份(002191.SZ)：在新型烟草产业链上中下游均有布局 两家下属公司分别拿到代工、烟油牌照

智通财经APP获悉，10月11日，劲嘉股份(002191。SZ)表示，公司目前在新型烟草产业链上、中、下游均有布局；环顾世界，HNB和雾化电子烟继续增长。两家赛道公司都有多年的投资和铺垫，也有一定的技术和品牌基础。随着烟草产品在世界各国和市场的合规化，HNB和雾化产品都是传统烟草的有效补充，渠道优势越来越重要。此外，目前公司拥有两家子公司，分别拥有OEM和卷烟油牌照。10月1日后，牌照将陆续发放，公司仍有相关子公司在申请，将在规定时限内继续推进牌照办理。

目前，公司在新型烟草产业链上中下游均有布局。

对于新烟草未来的发展和规划，劲嘉股份表示，在新烟草产业链上、中、下游都有布局。上游耗材公司布局了雾化电子烟油、HNB香精、新材料；在中游制造端，公司为国内外知名电子烟品牌提供ODM服务；在产业链下游，打造有产品口碑的电子烟品牌；深圳和印尼的云普星河为海内外客户提供新的本地化烟草生产、OEM和供应链业务；香港恒天商业公司主要负责烟草及新型烟草相关产品的进出口贸易和营销。

无论是HNB还是雾化电子烟轨道，都是经过多年的投入和铺垫。

环顾世界，HNB和雾化电子烟继续增长。两家赛道公司都有多年的投资和铺垫，也有一定的技术和品牌基础。把握全球新型烟草行业快速发展的大趋势，公司将根据自身需求和市场情况，积极寻求与公司理念、技术、供应链等国内外合作伙伴的合资合作。

对于海外新烟草产品的演变，公司表示，随着烟草产品在全球各国和市场的合规化，无论是HNB还是雾化产品都有效补充了传统烟草，渠道优势越来越重要。在雾化电子烟方面，美国是全球最大的电子烟消费市场。美国电子烟市场的发展对全球电子烟行业有一定的影响。美国美国食品药品监督管理局(FDA)对调味电子烟产品有严格的限制，消费者需要适应一段时间口味的交替。目前对烟用香精的接受度已经有了很大的提高。整体来看，从全球范围来看，电子烟市场规模巨大，各国对电子烟的政策监管有利于行业的良性发展。

至于HNB，国际烟草巨头继续在HNB产品上发力，主要销售区域为日韩和欧洲。加热卷烟产品的市场在不断扩大，市场格局也在不断演变，发展趋势不可小觑。关于HNB相关产品，公司之前已经做了大量的技术储备工作。目前，公司继续为HNB提供香精香料等原料和新材料的研发服务。比如长易科技的客户覆盖四川、云南、广东等地，业务量相对稳定。嘉聚电子拥有HNB ODM、OEM、烟弹自动化生产设备的R&D、生产和销售能力，品牌运营能力和渠道拓展能力也很强。它的香烟和炸弹品牌LONO已经销往日本， 马来西亚等国家，目前正在向印尼、俄罗斯等国家拓展。公司将根据市场和客户的需求快速反应，努力提高服务水平和市场占有率。

该公司的新烟草板继续扩大其海外业务从生产到销售。

公司通过声、光、电、裸眼3D技术的综合应用，大大提高了包装产品的趣味性。

关于彩盒产品的布局方向，劲嘉股份指出，公司目前彩盒产品的主营业务涵盖精品烟盒、3C、酒包装等。根据下游客户不同的产品特点、发展阶段和发展程度，公司相应地侧重于业务方向。公司的布局需要结合公司自身特点，充分发挥客户优势和技术优势。例如，该公司充分利用其在精品烟盒方面的设计和生产经验，切入葡萄酒包装市场。公司分别与茅台、五粮液成立合资公司，持续发展良好。此外，我们继续扩大快速消费品、软件包装、化妆品等的包装。，并不断拓展与客户合作的范围和深度。

在包装技术方面，公司一直致力于新技术的开发，除了包装产品的工艺技术开发，公司还不断向产业链延伸。在设备研发方面，以中国黄金分公司的带材和小盒为例，公司通过自动化设备改造，提高了产品质量和生产线效率，成本明显降低；同时，借鉴国外先进的新材料技术，提出在可降解材料方面的实现路径；此外，公司的包装产品，如可播放的祁门红茶礼盒、为阿里设计的全息投影20周年酒礼盒、为小米设计的月饼礼盒等，通过声、光、 电和裸眼3D技术，并得到了市场的肯定，体现了公司设计和技术成果的转化。未来，公司将继续推动新技术的研发和应用，为包装印刷行业带来更多创意和创新的产品。

此外，面对传统烟标行业日益增多的竞争对手，劲嘉股份分析了公司在维持烟标行业的竞争优势，主要体现在以下几个方面:

一是公司与供应商保持长期稳定的战略合作关系，通过下属供应链子公司发挥集中采购优势，不断加强成本控制，有效平滑纸张等原材料价格波动的影响；其次，产品设计与量产的协调性高，消费者的消费水平不断提高，包装外观的改善对产品起到了赋能的作用。子公司蓝莓文化为客户提供产品设计创意、产品营销等综合服务，在包装产品中充分融合和体现品牌文化，助力产品营销，将创意设计有效转化为产品订单，为客户提供包装产品设计、生产、营销一体化解决方案。

第三，公司具有规模化生产的优势。公司的烟标客户覆盖了中国烟草公司的大部分，公司在全国有11个烟标生产基地。通过属地化管理，就近为客户提供高效服务，根据客户需求和产品差异化竞争需求，不断改造优化大型印刷设备群，实现自动化生产，确保高质量的产品交付；第四，公司在技术上有优势。卷烟标签的防伪、质量、美观要求高，存在较强的技术壁垒。公司掌握了先进的技术和成熟的工艺。公司拥有高比例的R&D人员，并不断推进技术赋能产品和生产线，为客户提供越来越专业的服务。